星河欲转千帆竞舞 V形上攻依然可期

　　周一的全面上涨，最大的突破在于指数形态上朝着乐观的方向转化，但这并不是因为宏观经济或其他基本面因素发生了逆转，而是市场内部出现的赚钱效应持续扩散所致。因此，接下来的行情就需要等待成交量的持续放大来推动了。

　　V型上攻中短期内可期

　　首先在股指运行形态上，6124点调整以来正运行于一个大型楔形形态。6月份以来第三次向下轨位置靠近，但持续杀跌动力不足。特别是上周在招商银行(600036)、中国平安(601318)轮番杀跌（均跌停）的背景下，市场并没有像一季度那样再度恐慌。相反，一批中低市值成长股持续逆势上扬，表明一轮大型楔形形态的调整极有可能步入结束段。当然，这需要等待突破形态上轨来确认。

　　从日K线组合看，上周二至周四再度构成一个标准的“早晨之星”反转组合，类似形态曾于6月20日至25日出现。事实上，近期表现突出的农业、奥运概念股正是启动于6月20日前后，周一（7月7日）的温和放量上攻并突破2750点，已从技术上确认上述“早晨之星”组合的有效性。这也是自“4?24”以来最为有效的一次，因为并没有任何直接的利好消息出现。

　　因此，当前技术形态出现了大型楔形形态内第三轮调整末期的“早晨之星”组合，目前颈线位置为2970点附近，结合近三周大盘并没有依赖权重指标股来推动大盘股指（恰好相反，为做空动力）而有较强上攻能量分析，此次成功实现第一次向上突破的机会大增。当然，毕竟属于大级别的调整，要从长期弱势中实现逆转，显然还需要时间，需要多次反复。但中短期内，笔者依然认为，大盘将会以V型上攻的方式重新回到3200-3300点区间，也就是首先回补6月10日跳空缺口。

　　站在宏观角度，笔者觉得安信证券首席经济学家高善文的观点似乎有相当代表性，他认为正处在经济减速和下降轨道上的实体经济增长，下行趋势有可能以V型的反转来结束，同时，通货膨胀（CPI）应该已经走过了它的顶点（笔者认为，见顶形式将以“M”头形式出现）。在此基础上，目前资本市场的估值中枢已经回落到基本合理的区间。正是因为站在这个层面上，对经历此轮接近六成调整的A股来说，比照1970年代的日本经济与股市历史经验，A股的未来将会是真正的长期牛市。

　　赚钱效应扩散取决于资金

　　6月20日探底2695点以来，虽然指数还是继续创出新低，但与过去几轮调整不同的是，此次指数创新低，更多的是权重指标股的补跌，包括招商银行、中国平安为首的金融板块，还有煤炭、石油石化为代表的能源板块。在指数创新低过程中，至少有三大群体出现持续逆势上扬，较为突出的分别是农业、奥运和中小板，如新农开发(600359)、北大荒(600598)、隆平高科(000998)、中信国安(000839)、中视传媒、中青旅(600138)、北京旅游、中体产业(600158)、青岛软控(002073)、联化科技(002250)、步步高(002251)等。

　　其中，新农开发、北京旅游(000802)、中视传媒(600088)、隆平高科等的累计涨幅接近或超过100%。从走势上看有几个共同特点，一是底部出现于6月20日上证指数见底2695点附近；二是频频以涨停方式上攻，全部以V形上攻形态出现；三是成交量持续放大。由于它们是第一批强势群体，随后的上涨品种常常模仿。由此推论，本轮行情如出现这种格局也意味着目前行情将会是“快牛”，是所谓的大B浪性质的上升行情，特点为快速、迅猛。

　　站在反弹角度，通常上涨幅度超过50%以上的时候将会遇到明显调整压力，周一农业、奥运两大板块虽维持强势但明显遇到压力。而金融、地产、航空、交通运输、钢铁等板块“群起而攻”。从结构推动角度而言，这种大面积上涨并不会持续，这是第一轮“赚钱效应”扩散后的初期反应。但行情要持续深入，很重要的因素来自于成交量。目前沪市成交量维持于800亿左右并不能够有效推动指数上台阶，需要进一步放大且温和稳步放大。

　　短期策略上，宜继续关注由农业、奥运和中小板三大强势板块所引伸的交易性机会，特别是传媒、软件以及其他非制造业类的超跌品种，或者说，短期更应注重主题投资。至于权重大市值品种明显受制于宏观因素，是否酝酿着中长期投资机会确实还需要进一步观察。