李泽楷出售电盈套现梦年底成真

　　再过5个月，“小超人”李泽楷的套现梦终将成真。电讯盈科（00008，HK）董事总经理艾维朗昨日在公开场合表示，有多家公司有意竞购电盈旗下HKT最多45%股权，意向书的筛选程序将在1个月内完成，而整个交易预期会在今年底完成。

　　8位神秘买家抛出橄榄枝

　　今年5月底，电讯盈科宣布，董事会已批准将该公司的电信服务、媒体及信息科技解决方案的业务重组至一家新注册成立的控股 公 司HKT GroupHoldingsLimited（简称HKT），并就出售HKT最多45%股权一事，邀请投资者提交建议书。另外，在业务重组完成后，HKT将会被分拆上市。艾维朗昨日表示，如果真的实现分拆上市的话，香港市场将是首先考虑的上市地点。至于买家身份，艾维朗只肯透露递交意向书的潜在买家不少是私募基金，至于一共接获多少份意向书，艾维朗只字未提。

　　不过，灵通人士早已放出消息，有8位潜在买家参与HKT45%股权的竞购。据报道，此次参与竞标的主要是外资私募基金，其中包括德州太平洋集团（TPG）、麦格理、全球最大私募股权投资基金之一的KohlbergKravisRoberts（KKR）、专门投资电信和媒体资产的私募基金ProvidenceEquityPartners以及黑石集团。另外，总部设在首尔的PE新秀安博凯也传出加入到潜在买家的行列。虽然与其他私募基金巨头相比，安博凯稍欠规模优势，但安博凯近年来在韩国、日本等地的高价竞购还是为其争取了不少支持者。

　　仔细看看这些潜在买家名单是否发现格外面熟？是的，在2006年的那场“惊天动地”的电盈核心资产竞购战中，麦格理和德州太平洋集团旗下并购基金新桥资本就是两大潜在买家。2006年，因电盈二股东网通（00906，HK）坚决反对，李泽楷首次试图出售电讯盈科的核心电信资产的计划最终落空。不过这一次，情况又发生了新的变化，据悉，电讯盈科在对潜在投资者推介时暗示，交易已经得到了有关方面的全力支持。另外，艾维朗昨日也透露，网通没有参与此次的竞标。

　　交易成功率颇高

　　虽然电盈还要一个月的时间对竞标者进行筛选，但交易作价却已早早曝光。有报道称，潜在买家的报价26亿美元，依此计算，HKT整体估价为57.78亿美元 （约合451亿港元）。而截至昨日收盘，电讯盈科的市值约为332亿港元。对于这一作价，里昂证券认为，此作价估值相当于2009年8倍市盈率，相较国际同业取得的6倍有较高溢价。该行指出，溢价可能是反映HKT最终能实现分拆上市。

　　另外，里昂证券还估计，若交易落实，可为电盈的电信资产公司每年节省3000万美元的税，相当于每股0.54港元。里昂证券将电盈今年盈利预测调高18%，至25.48亿港元。

　　在过去一年时间，电盈旗下电 信 业 务 实 现 稳 健 增 长 。HKT2007年度业绩同比上升12%至8.99亿美元，营业额则同比增长13%至26亿美元。目前，电盈是唯一做到宽频、宽频电视、移动及固网通信 “四网合一”的香港电信商，电盈旗下的NOWTV还是目前全球最大的宽频电视营运商。大和总研分析师卢铭雄认为，NowTV的发展令人振奋，该业务一直在协助电盈吸纳新客户，其本身的增长前景也不俗。综上所述，对于那些看好亚洲区电信业务的私募基金来说，HKT的确是个不错的选择。而且，证券市场表现疲弱，也为买家讨价还价提供筹码。

　　如今，买家也有了，作价也还不错，交易最终落实的可能性又有多大呢？虽然不是个“专一”的实业家，但擅长买卖的生意人李泽楷也学乖了。与两年前，网通因“不愿看到香港电信运营商的控股权落入外资手中”，极力反对李泽楷的出售行为。不过，两年后的今天，尽管是在间接套现，李泽楷也只是将45%的HKT的股权进行出售，绝对话语权还是在电盈手中，这就极大程度迎合了二股东网通的要求。而里昂证券昨日也表示，已与电盈的管理层进行了接触，相信这笔交易很可能会成功。

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　　李泽楷或转投香港以外电讯业务

　　从两年前“敢冒天下之大不韪”而毅然卖股，到两年后今天的“变相套现”，李泽楷欲抽身离开香港电信业的决心早已不言自明。在分拆出HKT新公司后，电讯盈科本身的业务所剩无几，主要是基建和物业投资发展，当然还包括一大笔现金。

　　除了2006年8月购入香港中文财经报纸信报50%股权外，李泽楷在投资方面并无其他新动向。虽然在今年4月，也曾曝出李泽楷接触面临清盘的甘泉航空，但该消息随即遭到否认。所以，不少市场人士预期，李泽楷未来的新投资可能还是与TMT（电信、媒体及科技）有关，当然项目所在地点应该是香港以外的地方。本月初，高盛就曾发布研究报告认为，电盈可能会将现金款项投入于香港以外的TMT相关投资

　　电讯盈科昨日逆势微升0.82%，收于4.91港元。自5月22日以来，电讯盈科已经累计上涨了4.25%，而同期恒生指数累计下跌了15.45%。