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大同煤业重组分步推进:五大矿山先注一矿?

  “暂时搁置”不到三个月后,大同煤业(601001.SH)资产注入一事再现转机。7月15日,大同煤业再次发布停牌公告,拟30天内召开董事会审议重大资产重组预案。

  这是大同煤业今年以来因资产重组第二次停牌。
1月17日,大同煤业开始停牌,但经过三个多月停牌定向增发却无果而终,随后于4月29日复牌。

  “此次能重新启动资产注入,缘于大同煤业做出妥协,大幅调低增发价,得到了机构投资者的认同。”大同证券煤炭行业分析师于宏告诉本报记者。此前,由于定价偏高加上整个证券市场价格大幅跳水,导致发行者与投资者在增发价格上无法达成一致。

  而本报也从相关渠道获悉,此前分析认为将注入大同煤业的云岗沟5矿(晋华宫、马脊梁、云岗、燕子山、四台),此次也只注入其中的一处资产,“大同煤业将采取分步收购的方式实现集团资产注入”。于宏说。

  重启重组

  按照同煤集团计划,将会在2014年前逐步将集团现有全部优质煤炭业务和资产纳入上市公司,而此次定向增发正是其启动集团资本注入上市公司的第一步。

  据了解,大同煤业选择向机构投资者定向增发的融资方式,而同煤集团不参与认购。然而,此前由于选择停牌时间点关系,最终导致重组方案无法实施。

  于宏表示:“大同煤业几乎是在其股价最高位选择停牌,而此后整个证券市场大幅下挫,拖得越久,其增发价越无法得到机构投资者的认同。”

  1月16日,也就是大同煤业停牌的前一天,其股价报收于39.87元/股,“而大同煤业据此制订的增发价也在39块钱/股左右。”

  而大同煤业证券事务代表刘宏兵在接受本报记者采访时表示:“第一次重组不成功,只是当时市场条件不成熟,未允许。目前市场有了细微变化,对公司重启重组来说是个机会。”

  刘宏兵认为目前市场基本到了底部,本次停牌重组正是依据此判断。7月14日,大同煤业报收于23.77元/股。据本报获悉,大同煤业新的增发价会定在25-26元/股之间。他认为,这样的价格比较容易获得机构投资者认同,整个煤炭行业今年业绩都将有大幅增长,而大同煤业每股预计也将有约1块钱净利润。

  据了解,大同煤业煤炭增量主要依靠新建的塔山煤矿,而原有四个煤矿包括煤峪口矿、同家梁矿、四老沟矿、忻州窑矿已日渐枯竭,剩余可采年限都在20年以内,急需有新煤矿资产注入。

  此前分析都认为,此次同煤集团最有可能注入的资产将会是云岗沟5矿。据公开资料显示,云岗沟5矿为同煤集团较为优质的煤炭资产,核定年生产能力为2290万吨,剩余可开采量约12.78亿吨,五个煤矿可开采年限都在25年以上。

  实际上,上述这五大煤矿在大同煤业尚未上市前本已注入到股份公司中,但后来同煤集团又通过减资,使得这五个煤矿又回到了集团公司中。(详见本报1月23日第17版《同煤集团加减法:注资大同煤业突击清障》)

  分步收购

  虽然大同煤业资产重组预案还没正式公布,但本报从相关渠道获悉,此次收购集团的资产只包括云岗沟5矿其中的一个,但具体是哪一个目前还不得而知。

  相关资料显示,云岗沟5矿单个矿产量都不算很大,年核定生产能力最高的四台矿也仅500万吨,产量最低的是马脊梁矿190万吨,其它三个都在400万吨左右。根据公开数据,2001年这五家公司矿山采矿权评估价值总计31787万元。

  为什么采用分步注入的方式而不是一步到位?于宏认为:“主要是要考虑同煤集团负担过重问题,同煤集团有70多万员工,如果将集团的主要赢利资产都注到上市公司,集团将无法承当。”当年同煤集团通过减资,将云岗沟5矿收回集团公司也是出于这个原因。

  据了解,同煤集团留存资产盈利能力较差,承担着矿区大量的社会职能,导致同煤集团持续经营能力受到影响,如果同煤集团的生存能力不能得以解决,势必会影响到公司的持续发展。

  海通证券煤炭行业分析师韩振国对此也持相同意见,他认为与煤矿一起进入股份公司的人员数量问题值得关注。主要是因为集团公司如果没有股份公司的贡献,整体上是亏损的,历史负担巨大,并且短期无法扭转。

  “但云岗5矿注入上市公司的大方向是不变的,大同煤业高层人事变动也能证明这一点。”于宏表示。大同煤业此前公告说,公司董事长李泽民因工作原因提出辞呈,改由同煤集团现任董事长吴永平担任,而李泽民将担任公司总经理一职。
(责任编辑:田瑛)

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