期指等金融创新短期难推出

　　日前，中国证监会有关部门负责人回应投资者近期关注的5大热点问题，包括新股发行制度改革、基金股票仓位变动、推出期指和融资融券以及创业板、大小非主动延长锁定期等。

　　新股发行将兼顾各方意见

　　关于减少新股发行，严控上市公司再融资等问题，有关负责人表示：“证监会对新股发行节奏的把握将兼顾各方面意见。

　　今年1～6月，A股IPO的筹资额940亿元，而去年同期为1363亿元，今年融资额不到去年同期的70％。公开发行1亿股以上的大盘股，去年1～6月发行11只，筹资1267.47亿元，今年同期只发行4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额同比分别下降了64％和49％。

　　点评：6月22日，中国证监会主席尚福林表示，要“坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏”。归根结底，市场景气周期对发行的约束作用才是硬道理。

　　基金仓位降低只因市值下降

　　关于基金公司股票仓位不断下降的问题，有关负责人表示：“今年以来基金股票仓位有所下降，很大程度是由于基金持有股票的市值下降导致的。”

　　该人士分析，即便是基金一股不卖，当指数下跌导致持股市值变动时，因为基金投资组合中的国债和现金变化不大，基金的股票仓位也会表现为下降。监管机构未来会继续高度关注基金投资交易行为，如发现基金存在违法违规的行为，将予依法查处。

　　点评：针对基金日常交易行为，近年来证监会会同交易所和托管银行已建立实时监控机制，重点关注基金是否存在异常交易情况，仓位比例、持股比例是否符合规定。

　　融资融券、创业板推出无时间表

　　有人认为目前是推出股指期货、融资融券和创业板的好时机。有关负责人表示：“（上述创新）前期已经做了大量准备工作，但尽快推出的受制因素也不少。目前还没有具体时间表，但准备工作一直在进行。”

　　该人士强调，证监会历来重视金融创新，推进制度创新，产品创新，市场体系创新、体制创新等，一直是证监会的重点工作。推进期指、融资融券和创业板等创新，要考查自身制度准备情况，相关技术准备情况，风险评估、风险控制机制完善程度。

　　点评：6月20日，尚福林指出，“要把强化市场基础性制度建设一以贯之地放在战略高度。”应该说，证监会对于推进制度、产品创新的态度，是坚定不移的。

　　新股发行增加透明度

　　此外，该负责人强调，证监会一直积极推进新股发行制度改革：尝试让中介机构发挥更多的作用。如完善保荐制度、加大保荐机构和保荐代表人的责任，使其在尽职调查和内控方面发挥作用。在证监会发行部层面，推出预披露制度，增加了透明和约束。但“最终股票能不能买，还是由投资者自己做出判断。”

　　点评：证监会主席尚福林指出，发行监管体制是直接融资制度的最重要组成部分之一，而保荐制度、发审委制度、询价制度构成了目前阶段发行监管的基础制度。证监会近年来陆续推进三项制度改革，在保荐能力、定价能力、审核能力和各类中介机构执业水平全面提高的基础上，发行从核准制向注册制过渡的条件方才具备。

　　大小非延长锁定期属市场行为

　　有关负责人表示：大小非延长锁定期，在“锁一爬二”基础上，股东做出的锁定期安排，完全是市场的自主选择行为。

　　“严格地说，大小非锁定期长好还是短好，要视上市公司及其股东的具体情况而定，并没有固定的标准。”该人士指出，在股改过程中证监会基于当时的市场情况提出“锁一爬二”的要求，有些公司度过锁定期后主动提出延长锁定期，“都是基于自己情况作出的判断，都是市场化的行为”。

　　点评：近期对大小非主动延长锁定期的动机，各方分析较多。无论动机如何，均属股东自主行为，监管部门的确不宜给予价值判断，但相应底线明确，即大小非锁定期只有下限???“锁一爬二”，并无上限。