摩根大通：中国货币政策可能于四季度放松

　　□晨报记者 李 强

　　著名国际投行摩根大通发表了展望中国经济预测报告，中国货币政策可能于今年四季度放松。此外，摩根大通还预测，中国的利率走势很可能受美联储的加息前景左右。美联储首次加息的预期时间推迟至2009年3月，因此中国很可能将跟随美联储的步伐，于2009年第一季度后期开始重启加息。

　　预计中国明年四次上调利率

　　中国乃至世界其他国家的利率政策，正越来越受到美国利率政策的直接影响，这是目前经济学界的主流观点。摩根大通预期中国于2009年将会上调1年期储蓄利率四次，每次27个基点，并且1年期贷款利率也会作出类似的调整。为了收窄人民币与美元的利率差距以阻止热钱流入，人民币利率于2009年的上升空间很可能将小于美元利率的上升空间。短期内，中国央行很可能着重于流动性管理，特别是通过公开市场操作及发行中国人民银行债票据，预期今年后期的法定准备金率将至少进一步上调至18%。

　　国家统计局最近公布了2008年第二季度实际国内生产总值按年增长10.1%，使2008年上半年的国内生产总值按年增长10.4%。摩根大通认为，尽管全球经济进一步下滑，中国的出口行业第二季度增长仍然优于预期（年增22.5%），而进口增长则进一步加快，从而导致贸易盈余下降。

　　后半年可能放松信贷控制

　　展望未来，摩根大通指出，国内生产总值增长可能短期内略微放缓，而出口行业2008年下半年的预期更加令人担忧，全球总体需求的放缓已蔓延至很多非美国经济体。此外，优于预期的6月份固定资产投资及零售销售数据令人鼓舞，证实了国内需求仍然非常坚挺，但是，需要紧密关注近期有所下跌的家庭及商业信心指数。事实上，政府部门越来越关注经济的下滑风险。因此，今年后半年的整体政策可能倾向于支持经济增长。央行可能开始放松对商业银行信贷增长的严厉控制，并且基础设施投资、灾后重建及补贴家庭及企业等形式的预期财政刺激政策应将国内生产总值增长率保持于约10%。

　　摩根大通预测，2008年全年的物价指数已于2月份见顶。预期食品价格增长步伐将于未来12个月进一步放缓??原因是利好的基数效应、稳步增长的供应以及今年又是一个丰收年。不过，食品价格回落为政府部门带来更大空间，以放开汽油、柴油及电力的价格控制，并且逐步放弃自从今年年初采取的一些“暂时”价格干预措施。石油及电力的价格上调将于未来数月推高非食品消费物价指数。2008年的CPI预测为7%。

　　摩根大通预测，政府部门将于第四季度放松贷款、信贷控制，还会特别着重于物业、房地产市场的政策，以维持房价稳定及促进房地产行业的健康发展。汇率方面，人民币升值的步伐将较2008年上半年缓慢。年底预期人民币对美元汇率将上升至6.5。