人民币升值是否还有最后惊险一跃

　　人民币升值是否还有最后惊险一跃

　　7月21日，是人民币汇率改革三周年。三年来，人民币对美元汇率累计升幅达21％。在汇改三周年之际，人民币汇率问题又面临着新的课题。是继续升值，还是停止升值？是继续小幅升值，还是一次性到位？这些问题再一次成为舆论焦点。

　　对于人民币升值的方式，学术界一直存在着观点分歧。主张渐进式改革的观点认为，人民币小幅升值可以避免对出口企业造成太大影响，但会形成“温水煮青蛙”，导致出口企业失去一次性集体定价权并逐渐在价格残杀中失去竞争力。而在金融领域，由于人民币升值预期稳定，热钱就成为一个大麻烦。一次性升值可以解决上述问题，但缺点是对中国经济会带来较大震动，同时一次性升值的幅度是多少也难以准确把握。

　　尽管人民币汇率何时到顶尚难预测，但对人民币升值进入下半场的判断市场基本达成共识。现在需要确定的是，人民币是否需要最后的惊险一跃？

　　以大多数人感觉，人民币破“6”的可能性不大，因此应该有最后一跃，以获得一个相对稳定的均衡汇率。当然，进一步升值必然给出口企业带来影响，但综合考虑国内经济结构调整、国际市场价格变动和国际收支平衡因素，人民币应该再有一次升值过程。当然，这个过程宜短不宜长。

　　如果说汇改开始时对人民币升值方式无法把握可以理解，那么现在则需要决断，因为最后一跃的升值幅度相对容易控制。这不仅可以减缓输入型通货膨胀压力，还可以抑制热钱的流入，减少资本市场的不确定性。

　　从近期决策层的调研讲话看，我们似乎可以找到几个答案：一个是贸易政策基本稳定，一个是中小企业会受到支持，再一个是经济结构调整的步伐不会改变。以贸易政策而言，政府更希望企业能加快结构调整和产业升级，以实现借汇改推动经济增长模式转变的目的，政府固然可以在税收和资金方面支持中小企业，但不会因中小企业而停止人民币升值。

　　长痛不如短痛。出口企业已经经历了三年痛苦，人民币汇率如能最后一跃，则出口企业或许能够解脱。当然，找到实际汇率的均衡点并不轻松。

人民币升值是否还有最后惊险一跃

　　7月21日，是人民币汇率改革三周年。三年来，人民币对美元汇率累计升幅达21％。在汇改三周年之际，人民币汇率问题又面临着新的课题。是继续升值，还是停止升值？是继续小幅升值，还是一次性到位？这些问题再一次成为舆论焦点。

　　对于人民币升值的方式，学术界一直存在着观点分歧。主张渐进式改革的观点认为，人民币小幅升值可以避免对出口企业造成太大影响，但会形成“温水煮青蛙”，导致出口企业失去一次性集体定价权并逐渐在价格残杀中失去竞争力。而在金融领域，由于人民币升值预期稳定，热钱就成为一个大麻烦。一次性升值可以解决上述问题，但缺点是对中国经济会带来较大震动，同时一次性升值的幅度是多少也难以准确把握。

　　尽管人民币汇率何时到顶尚难预测，但对人民币升值进入下半场的判断市场基本达成共识。现在需要确定的是，人民币是否需要最后的惊险一跃？

　　以大多数人感觉，人民币破“6”的可能性不大，因此应该有最后一跃，以获得一个相对稳定的均衡汇率。当然，进一步升值必然给出口企业带来影响，但综合考虑国内经济结构调整、国际市场价格变动和国际收支平衡因素，人民币应该再有一次升值过程。当然，这个过程宜短不宜长。

　　如果说汇改开始时对人民币升值方式无法把握可以理解，那么现在则需要决断，因为最后一跃的升值幅度相对容易控制。这不仅可以减缓输入型通货膨胀压力，还可以抑制热钱的流入，减少资本市场的不确定性。

　　从近期决策层的调研讲话看，我们似乎可以找到几个答案：一个是贸易政策基本稳定，一个是中小企业会受到支持，再一个是经济结构调整的步伐不会改变。以贸易政策而言，政府更希望企业能加快结构调整和产业升级，以实现借汇改推动经济增长模式转变的目的，政府固然可以在税收和资金方面支持中小企业，但不会因中小企业而停止人民币升值。

　　长痛不如短痛。出口企业已经经历了三年痛苦，人民币汇率如能最后一跃，则出口企业或许能够解脱。当然，找到实际汇率的均衡点并不轻松。■刘杉