银行联手PE助中小企业融资 以资源共享谋超额回报

　　路透北京/上海7月23日电---银根紧缩令中小企业融资难上加难,相机而动的私募股权及创业投资基金(PE/VC),渐成中小企业的"输血人".一些市场嗅觉灵敏的银行已携客户资源及信息优势涉足其间,谋求在储蓄回流及贷款受控的经营压力下,从股权投资市场中获得超额回报.

　　西南证券金融业分析师赵君认为,目前中国银行业的存贷差收入虽不低,但从股权投资在中国市场的成长性看,银行与其合作的获利空间很大.只要一起把中小企业融资这块蛋糕做大,每一个参与者都能分享到更好的成果.

　　"今年以来各银行的信贷规模的确控制的非常严,而从上半年的金融运行数据看,越来越多的资金回流到银行储蓄,银行总要找到新的盈利点.与PE合作为中小企业提供融资平台属于中间业务,既可带来盈利,又不占用贷款额度."赵君说.

　　近日,招商银行(600036.SS: 行情)(3968.HK: 行情)联手深圳国际信托投资公司、深圳市创新投资集团等八家机构推出"中小企业创业上市通",这一平台整合了私募股权融资、债权融资、上市融资等方式,协助中小企业突破融资瓶颈.

　　招行副行长张光华对路透表示,招行采取"财务顾问+多元化融资服务"的模式,与风险投资和私募股权投资机构展开深入合作,与传统债权融资业务相结合,帮助中小企业降低融资成本.

　　"在提供这种服务的同时,银行也能获得多重收益.这不仅体现在提供财务顾问服务获取相关收益,也体现在帮助中小企业突破融资瓶颈,而给全行各相关业务条线带来新业务机会所产生的综合收益中."他说.

　　一些商业银行还以战略合作方式与PE建立联系.深圳发展银行(000001.SZ: 行情)深圳分行与中科智长富投资管理有限公司,就中科智PE的合作签署全面战略合作协议;上海浦发银行(600000.SS: 行情)与中科招商创业投资管理有限公司签署战略合作协议

　　信息共享,实现双赢

　　商业银行的中小企业贷款客户,一般已具有稳定业绩和一定规模,股权投资基金可从中筛选符合标准的企业进行投资;反之,银行通过具有专业投资眼光的PE/VC锁定优秀的成长型中小企业,为其提供贷款,这就形成了创业资本和银行贷款共同推动企业发展的良性格局.

　　招商银行的张光华表示,商业银行可以依靠丰富的客户资源,为PE提供财务顾问服务."在风险控制方面,在与PE的合作中银行作为财务顾问,承担的是中介的角色,起到的是搭建平台的作用.在直接融资的模式下,银行不承担信用风险,也不承担市场风险."

　　西南证券的赵君更进一步指出,银行相比其他中介机构具有明显的信息优势."作为传统的存贷款机构,银行对企业资金的进出情况都非常了解."

　　美国私人投资公司凯雷[CYL.UL]的某执行董事表示,中国的商业银行与PE合作是很好的发展方向,如果有机会,他们非常愿意参与其中."银行能提供的客户,通常都是很有价值的."

　　一位全程参与了深发展与中科智战略合作协商的人士告诉路透,在项目来源上,银行可以与PE共享."银行在为客户做债务融资的时候,就能了解到企业的很多信息.如果觉得某企业非常有潜力,亦有股权融资的需要,就会提供给PE.

　　"在企业上市後,PE选择退出时机时,也会与银行有沟通."不过他承认,在项目投资上,具体双方如何划分责任,利益怎麽分成,目前都还没有考虑成熟.

　　能否"同甘共苦",仍需时间检验

　　中国自去年底开始执行从紧的货币政策,严格控制银行信贷额度;中国股市则在上半年下跌48%,融资功能大为减弱.上述不利于中小企业融资的因素,却给了PE/VC类股权投资基金更多获取"猎物"的机会,和更高的议价能力.

　　"(市场)低潮的时候,风险投资去造船;高潮的时候,船就要起航了.现在的信贷紧张当然会给PE和VC带来更多好项目,我们应该是在市场最低迷的时候,投资最多.”国际投资基金今日资本总裁徐新说.

　　雷曼兄弟(LEH.N: 行情)环球策略投资部高级副总裁张辉亦表示,现在PE/VC进入中小企业的机会更多,成本亦更低."中小企业更务实了.毕竟目前贷款成本很高,能贷到的规模又小,而资本市场不好,上市也更难了.我们已经加大了对中小企业投资的规模和力度."他说.

　　不过张辉认为,是从紧的货币政策让银行与PE走到了一起,一旦宏观环境改变了,双方马上就会变成竞争的关系."银行与PE实际上并不是互补的关系.当银根放松,企业贷款容易的时候,很多企业不愿意引进PE,因为PE进来要稀释股权."

　　中国银行业监督管理委员会日前称,下半年将密切关注小企业信贷,指导银行业金融机构对小企业风险和信贷情况分门别类摸清情况,革新机制,努力支持符合条件的小企业渡过难关.(来源：路透北京/上海 作者：谢衡)