东方证券成败皆因自营 IPO陡增变数

　　东方证券成败皆因自营 IPO陡增变数

　　东方证券有限公司（以下简称“东方证券”）2008年上半年亏损8.75亿元，导致其巨亏的原因是自营业务，其自营业务的亏损高达19亿元。

　　东方证券的这种自营盘的巨亏，与其对资本市场的坚定看多有直接关系。

在今年年初，东方证券仍旧保持了相对乐观，2007年年末，东方证券交易性及可供出售的股票类金融资产合计达51.58亿元，占其70.1亿元净资本的70％以上，尽管在今年第一季度和第二季度有所降低，但截至6月30日，其股票资产还是达到45.9％。

　　今年上半年，东方证券自营业务却成为亏损最多的券商。“之所以出现亏损，主要因为自营业务占比过大，在大盘下跌时，没有及时进行仓位控制，甚至不断加仓，说明其风险控制还存在问题。”总部在北京的一家券商投行人士告诉记者。

　　中期业绩的巨亏，让东方证券IPO上市的路径变得扑朔迷离。

　　早在2007年7月，东方证券接受辅导，开始了IPO的征途。“像这种在IPO之前出现巨亏的局面，意味着年底将很难上市，其面临的路有二条：要么是暂停审核，要么是撤回材料。”

　　另一个担忧来源于自营亏损所带来的风险控制问题。“即便是今年下半年扭亏为盈达到了上市的目标，但像风险控制这样的软肋却充分暴露出来，这可能将导致其难以形成实质审核，要在明年IPO也悬。”上述投行人士向记者分析。

　　在目前券商板块整体定价水平不高的情况下，显然不是券商IPO的好时机。由于目前券商仍是“靠天吃饭”，业绩往往受股市影响而波动比较大，因此，监管部门对券商IPO审批可能会比较严格。

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