宁波银行988员工持股解禁套现隐情

　　【来源：投资者报】

　　投资者报(记者张东红)7月21日，宁波银行（002142.SZ）首次公开发行前6.35亿股解禁，实际可上市流通数量为6.03亿股，占公司股本总额的24.14%。流通盘从4.5亿股变为10.53亿股，增加近135%。

　　7月22日，宁波银行在上市银行中第一家发布2008年中报业绩，净利同比增长9成，但不良贷款和不良贷款率出现了“双升”。以中小企业贷款为主的宁波银行，在中小企业出现困顿的时候，其信贷资产的质量引起市场的担心。

　　与之对应的是，宁波银行的股价从2007年8月3日，达到最高的32.16元后，一路下滑，在7月21日当天，达近期的最低价9.31元，跌幅超过71%，大于中石油（601857.SH）从上市首日后开始的跌幅。

　　“批量”百万富翁引发“内讧”

　　公告显示，上市流通日为2008 年7 月21 日的，共有宁波韵升股份有限公司等3118 名股东解除限售。

　　而根据宁波银行上市前发布的《招股说明书》，2004 年9 月15 日正式在编员工（不包括内部离岗退养人员、托管人员）发行了3.6 亿股股份。共有988名员工持有公司股份，占当时员工人数的7成，每位员工购入的股份数量最少也有20万股。这些员工购买宁波银行原始股的价格大多是每股1元。而按照10元的股价计算，现在市值有200万元。虽然高管只能上市流通25%，不过以董事长陆华裕本次解除限售的700万股，25%上市也有175万股，可变现近2000万元。

　　随之而来的，有媒体报道，有职工认为当时高管有通过不正当手段取得股权之嫌，而更有“劳苦功高”的老职工却没有得到股权。但据宁波银行内部人士透露，事实上，这其中有宁波银行原来的高管带头闹事的成分。在2004年，宁波银行股改之前，原来的高管离开了。而在这个股改进程中，也有部分员工内退，且都没有得到股权。他认为，这完全没有必要现在提出来说了。“一方面，在现在来说，一两百万也并不是很大的数字”，如果当时投资房地产，现在也差不多能涨到这么多了。另一方面，大家都没有想到公司能够这么快上市，当时，银行为了激励，还是鼓励中层干部带头持股的。他觉得这完全是一种投资，现在终于可以解禁变现了，所以没有持股的员工，包括内退的员工完全没有必要“眼红”。他同时表示，他上头的一位副行长，已经明确表示，不会抛售股票。

　　不过股权分散的特点，加上员工已经持股几年，能够变现，自然抛压严重。虽然股价已经近10元，比起上市首日22元，已经跌去一半多，但比起1元的成本价，套现者仍然有大幅盈利空间。

　　担忧信贷资产恶化

　　“浙江中小企业处境艰难，而以中小企业贷款为主业的宁波银行必然会不良率上升。”一位私募向记者表示。

　　7月22日，宁波银行成为首家公布2008年中报的上市银行。中报显示，2008年1月至6月，宁波银行实现净利润7.30 亿元，同比增加3.47 亿元，增幅90.59%。全面摊薄净资产收益率为8.89%；每股净资产3.28元，每股收益0.29 元；资本充足率为17.02%;核心资本充足率为15.50%。

　　值得注意的是，中报显示的宁波银行不良贷款率为0.40%，比年初上升0.04 个百分点，不良贷款余额17414 万元，比年初上升4405 万元。虽然仍然为上市银行中不良率最低，但是出现了上升。其中的拨备覆盖率为323.44%，比年初下降36.5 个百分点。

　　公告显示，利润增长的原因是，业务规模不断扩大；存贷款利差继续扩大，利差收入进一步提高；国际结算、银行卡业务及衍生产品等中间业务发展迅速，中间业务收入增长较快；以及企业所得税率下降及其配套政策影响，使所得税费用下降。

　　国金证券的研究报告认为，在银行业绩增长的驱动因素中，其中非息收入贡献度为14.3%，规模增长贡献度为32.2%，净息差20.0%，以及税收35.8%。而随着净息差的回落，以及税率调整的结束，银行的高增长也将结束。

　　海通证券认为，宁波银行的高增长已经逝去，风险逐步上升。不良贷款率虽然保持低位，但是余额上升较快。6月末宁波银行的不良率为0.4%，较2007年末上升了4个基点。这与银监会统计的平均5.58%的不良贷款率相比还很低。但从不良余额来看，已经较2007 年末不良余额增长了三分之一。而根据银监会发布的最新统计，2008年6月末我国境内商业银行不良贷款余额1.24万亿元，比年初减少259.2亿元；不良贷款率5.58%，比年初下降0.59个百分点，保持了“双下降”。

　　宁波银行管理层认为，当前的宏观经济形势的确对小企业造成了很多不利影响，但随着利率市场化进程的加快，金融市场的全面开放，国内银行必然会面临着经营战略转型的课题。

　　宁波银行的内部人士也表示，虽然宁波银行主要以做中小企业为主，但是这些中小企业80%以上的都有抵押，所以坏账的风险并不是很高。到6 月底，全行小企业开户数3.37 万户，存款40.18 亿元，贷款36.56 亿元。在公司贷款中，其中信用贷款占比8.53%，保证贷款23.63%，而附担保物贷款占比67.84%。截至2007年末，宁波银行中小企业贷款占到其全部对公贷款的94%以上。

　　但一些机构研究员对此发出质疑，抵押物毕竟不是现金，即使能变现，那时间、难度和成本都怎么计算？再加上坏账出现的滞后性，或许下半年、明年开始不良率加速增加。

　　而另一方面，宁波银行的市盈率相对在18倍，而银行股的平均估值只有13倍左右。这仍然让机构投资者认为其估值偏高。

　　区域业务扩展难度大

　　区域扩展的难度增加，也是宁波银行发展的不确定因素之一。事实上，6月底，宁波银行已经悄悄的把资金营运中心、信用卡中心和个人财富管理中心的总部迁到了上海。

　　据了解，除了在中国货币网发布资金营运中心已搬迁上海外，并没有发布其他公告。不过在7月初的上海一张都市报上做了一个整版的招聘广告。

　　宁波银行是目前第一家将资金运营部迁往上海的城市商业银行。此前，宁波银行已聘请了原德意志银行一位专家担任副行长，专门分管资金业务。虽然在宁波也保留相关的部门，但是总经理都将驻扎上海。而杭州湾大桥通车之后，上海与宁波之间的汽车车程已经变成了两个半小时。

　　宁波银行副行长罗维开表示，上海作为国际金融大都市是信息的汇聚地，将资金运营部门设在上海可以享受到更加畅通、便利的信息交流，更便于业务开展。

　　商业银行的区域，竞争已经日益激烈。以人员的竞争为例，银行对金融人才的需求很大。总部位于上海的汇丰、渣打、恒生等外资法人银行从去年以来的员工人数都翻番。为了在白热化的竞争中，找到合适的金融人才，甚至有银行制定规定，只要有员工能够介绍成功一名新员工，便有一笔不菲的佣金。

　　银行人才不易找。当记者日前采访宁波银行在上海的总部时发现，虽然，搬迁已近一月，总行办公楼里进门一排的座位全部空着。人员招聘不可能一时三刻就能完成。

　　宁波银行中报中对公司经营中的问题与困难有所陈述。“一是在目前的宏观环境下，由于银根紧缩，企业资金日趋紧张，信用风险将进一步显现，在这样的经营环境下，既要继续稳步推进业务发展，又要有效防范和控制经营风险，确保资产质量，在经营上压力较大。二是通过积极的探索和努力，各方面正在逐步适应跨区域发展的要求，但还须进一步加快总行管理方式转型，提高管理层次和驾驭市场能力，以更好地推进跨区域发展。”