英国《金融时报》日前根据Dealogic的调查数据报道,自今年年初以来,未获主动要求的收购(即敌意收购)在全球所有的并购交易中占到19%,该比例达到了1999年以来的最高水平,现金流充沛的大公司纷纷主动出击“吞噬”实力弱小的同行。
所谓“敌意收购”,是指公开对有收购意向的目标公司出价,但没有得到被收购对象董事会的同意和推荐。近几周来,投资者们被一连串的收购“攻击”刺激得兴奋异常??从英博520亿美元强行收购百威啤酒母公司安海斯-布希,到舍弗勒集团试图获得德国大陆公司的控制权,再到世界广告业巨头WPP敌意收购英国著名调研公司TNS。
就连在对外并购上一向非常保守的中国企业,也变得日益“敌意”起来。最好的例子就是本月中钢集团10亿美元强购澳大利亚铁矿石生产商中西部公司。
德意志银行负责全球并购业务的联合主管Henrik Aslaksen说,上述这些并购对象的公司董事会几乎没有其他选择,因此收购方发起“攻击”正逢其时。
他同时指出,值得信任的“白衣骑士”和积极派股东的缺位也助长了敌意收购的案例数量居高不下。通常情况下,如有第三方公司作为“白衣骑士”出马相助,或被并购方股东能切实行动,都能在短时间内找出可行的财务手段来抵制收购。
从统计数据来看,许多敌意收购正在向友好洽购转变,因为双方高层维护股东权益的意识日益增强。这也能从敌意收购的成功率上得到反映。根据Dealogic的数据,2008年只有31%的敌意收购交易以失败告终,而1997年以来敌意收购交易的平均失败率则为42%。
花旗集团全球投行业务联合主管Raymond McGuire说,现在各大公司的管理层和董事会考虑问题更讲究战略性,“作为战略估价的手段,他们把敌意收购当作实施更激进战略的一次良机。”
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