小额贷款公司难以全部收编民间金融

　　傅勇

　　一边是资金紧张嗷嗷待“救”的中小企业，一边是暗流涌动的庞大民间资金。在管理层密集调研浙江民企之后，有迹象表明，监管层对待民间金融的立场出现了变化，开始由堵为主转为疏堵并举。

　　浙江省政府办公厅日前发布的《关于开展小额贷款公司试点工作的实施意见》明确，小额贷款公司试点工作从今年7月开始；9月至10月经审核、依法注册登记后，正式开展小额贷款业务；明年1月视实际情况，逐步加大在全省的推广力度。

　　小额贷款公司推进速度之快令人眼睛为之一亮，引来好评如潮。各界提到最多的是，民间金融将以小额贷款公司的形势实现“地上化”和合法化，中小企业融资难的问题也有望得到制度化缓解。

　　然而，笔者认为，小额贷款公司的成立运行，并不表示民间金融就此踏上阳光化合法化之旅，这项改革试点仍在二元金融体制格局中展开，收编少量民间资金之后，正规与非正规金融部门的鸿沟仍然难以跨越。

　　从现有规定细节看，即将成立的小额贷款公司将被套上诸多樊篱，小额贷款的民间金融色彩几乎化为乌有。小额贷款公司从设立，到运营，到监管，全程模式更多的是以标准金融机构为样板，除了规模较小等形似特征之外，几乎找不到任何民间金融的神似内核。

　　事实上，小额信贷公司的业务规模不足以也不可能收编所有民间流动性资金。据相关规定，试点期间，原则上在每个县（市、区）设立1家小额贷款公司；列入省级综合配套改革试点的杭州等四市可增加5家试点名额，义乌市可增加1家试点名额。仔细算下来，浙江全省总计将发放100张左右的小额贷款公司牌照，而在试点期间，小额贷款公司注册资本的上限为2亿元（欠发达县域为1亿元）。这意味着，首批能够收编的民间资金应在200亿元以内。

　　对于庞大的民间资金来说，这200亿只不过是冰山一角，尚不到温州一地流动性资本每年新增规模的一半。温州金融办的数据显示，2007年温州流动性资本超过3000亿元，每年约以14%的速度递增。按照温州这个基数计算，浙江省几个主要城市的流动性资本肯定超过1万亿元。即便将来试点范围有望扩大，目前这个框架也不可能吸纳所有民间资金。

　　更重要的是，小额贷款公司取消了民间金融的主要优势，“招安”的条件并不够优厚，其吸引力令人怀疑。其一，按规定，单个自然人的持股比例不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%，非发起的法人持股比例不得高于20％，这无疑满足不了浙江民间资金的胃口。其二，贷款公司依靠的是利息收入，除上缴营业税外，还要上缴所得税，跟私人能做的避税相差很远。其三，按规定，小额贷款公司不得进行任何形式的内外部集资和吸收公众存款，不得从两家以上的银行业金融机构融资，融资余额不得超过资本净额的50%，且只能以Shibor为参照的低利率筹资。这也对运营灵活的民间金融构成了束缚。其四，监管层要对小额贷款公司的利率、资金流向进行跟踪监测，并将小额贷款公司纳入信贷征信系统。最后，在贷款利率方面，小额信贷公司也几乎完全与商业银行接轨，上限为央行公布的贷款基准利率的4倍，这也与当前的民间报价相去甚远。

　　从这些方面来看，放行小额贷款公司无关民间金融的合法化，只是渐进扩大了正规金融的规模，让一部分的民间投机性资金进入可以监管的渠道，以弥补国有商业银行网点收缩后，基层信贷投放的空白。显然，这些小额贷款公司并不能取代民间金融的必要性。可以预见，就像现在民间金融存在广阔的供需空间一样，按照现行收编模式成立小额贷款公司之后，民间金融的市场不会有明显缩小。

　　笔者认为，中国金融体制的正规化，根本之处不在于现有正规金融部门的扩张，而在于正规金融内部的调整，缩小正规金融与民间金融在体制上的落差，从二元金融体制走向一元金融体制。否则，当大量企业或个人无法以市场利率申请到贷款时，民间金融自然会“揭竿”而起，活跃其间。

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　　学人随笔