贺军：中国对美投资是经济也是政治

　　1994年足球世界杯后，佩雷拉曾感慨巴西队的主教练难当，因为“1亿巴西人，有1亿个主教练！”估计中国央行行长周小川也会有类似的感觉，因为在货币政策和外汇储备问题上，在国内的每一个网民都可以给央行“支招”，告诉央行应该如何如何。

　　在美国最大的房地产按揭融资公司房利美、房地美的信用危机爆发后，国内舆论对于中国央行的批评迅速增多。因为市场突然发现，中国购买“两美”的债券多达3760亿美元，占中国外汇储备的比例超过20%。

　　其实，对中国外汇储备资产使用方式的指责，并非自今日始。早在人民币升值之前，随着美元贬值，各种批评就已存在。美元贬值带来的投资风险是十分清楚的。然而，中国拿外汇储备投资美国国债和企业债，除了有投资收益上的考虑，还有政治层面的考虑，同时也是历史形势之下的不得已选择。

　　中国的全球化过程就像 “刘姥姥进大观园”??从陌生到熟悉。中国先是以庞大的加工制造参与全球经济，然后积累了巨额外汇储备。如何运用这些储备资产呢？当然是把它投向看起来最保险、最强大的国家??美国市场。这既是全球“石油美元”的投资逻辑，也是靠加工制造积累的“中国美元”的投资逻辑。应该承认的是，中国参与全球市场并不是均衡发展的，我们可能已经熟悉如何拿制造换美元，但对于投资国际金融市场这一游戏，我们至今仍很陌生。一个简单的问题：即使中国想撤离美元资产，同时又想参与国际金融游戏，我们有这样全球配置金融资源的能力吗？有这样的投资家和“操盘手”吗？

　　美国政府和国会对于 “中国美元”的能力和影响应该相当清楚。据美国财政部公布的数据，截至今年5月，中国共持有美国国债5065亿美元，是仅次于日本的第二大持有国。加上持有“两美”3760亿美元的企业债券，中国央行和中国的银行持有的美国债券超过8800多亿美元。即使不谈贸易和商品领域的互补，单是这一巨额投资已经将中国和美国牢牢地拴在了一起。从美国总统、财政部长、美联储主席到国会议员，都多次表示不怕中国抛售美国的债券。在我们看来，美国人并非不担心数千亿美元抛售带来的打击，而是相信中美双方都不可能不顾及中美之间巨大的利基。我们甚至认为，在美国的经济战略中，未来中国的地位将会很快超过日本。

　　“两美”在美国不会倒，因为它们太大；中国对美国的投资也不会少，因为这对双方都很重要。未来美元资产在中国外汇储备的比例会减少，但重要性仍会高居第一，因为中国的对美投资不仅是经济投资，还是政治投资。