最没悬念的撑杆跳和最有悬念的油价

　　　风云诡谲的世界经济，胜负莫测的奥运竞赛，不确定性有如一缕金丝，串起了两种全球化的非凡魅力。

　　鲁宾说：“关于市场，唯一确定的就是不确定性。”对于强手如云的北京奥运会同样如此，没有人能够确切预知303枚金牌最终花落谁家。

　　有人说是男篮，但美国“梦八”虽阵容华丽，历史战绩难免让人生疑；有人说是女乒，中国玫瑰当然实力超群，激烈的内部竞争却让女单争夺充满变数；有人说是男网，费德勒名声显赫，纳豆却也不是那么好对付的。其实更多人会说是女子撑杆跳，26岁的俄罗斯名将伊辛巴耶娃刚在30日的国际田联超级大奖赛摩纳哥站比赛中飞过5米04、第23次刷新了世界纪录。

　　伊娃在奥运会上会代表人类飞过比5米04更高的横杆吗？毫无疑问她有这个能力。从以前的一个赛事录像看，伊娃成功飞跃的瞬间，她的腹部距离横杆还有接近15厘米距离，这使很多人相信伊娃可以把世界纪录提高到5米10以上。但伊娃却一直用“小步”方式一次1厘米地提高着纪录，由于不同赛事破世界纪录的奖金不尽相同，一些批评者直言“伊娃的私欲决定了世界纪录”。

　　不可否认，伊娃破纪录的方式的确包含有金钱的因素，但实事求是地说，这种货币因素并不具有决定性，真正左右世界纪录的还是伊娃的实力。如果没有实力，再有私欲的伊娃也无法改写纪录。

　　实际要素和货币要素，谁才是本，谁才是基？

　　这不仅是一个撑杆跳问题，同样也是一个有趣的经济问题。同伊娃连破纪录一样，国际油价最近的表现同样引人注目，从去年末的92.4美元/桶，到7月初创纪录的145.86美元/桶，再到7月底的121.88美元/桶，上涨57.86％和下跌16.44％同样风驰电掣。风云突变之中，谁才是油价过山车的真正推手？

　　在阴谋论、战争说流行的当下，很多人将弱势美元或投机势力视作油价大起大落的根源。由于大部分油价都是用美元标价的，所以美元币值的变化的确和油价变化息息相关，在油价先升后降的时间段，美元也先升值了6.79％后贬值了0.74％，但影响力并不意味着决定力，美元升贬的幅度和油价波动的幅度显然相去甚远。而实证研究也表明，较长时期中美元汇率对油价变化的解释力也较为有限。

　　至于投机势力左右油价的说法，当没有一个合理解释时这可能是最好的解释。因为对于投机活动的监测和对于投机交易的统计都是高难度动作。可以肯定的是，投机势力的确在油价波动中扮演了重要角色，但将其定位为油价走势的决定要素却有待商榷。

　　能够决定油价趋势变化的，只能是来自实际供需两方面的实体因素及对这些因素的预期，比如石油储量的增减和分布、石油供应的总量和渠道、石油需求的总量和结构等。考察可知，前一阶段油价长期上涨趋势的根源在于石油储量的下降和供不应求局面的加剧。

　　数据显示，2007年全球原油探明储量为1.238万亿桶，八年来首次下降。后一阶段油价短期下降趋势的根源在于可预见将来需求的萎缩，近期的“两房”危机加大了美国经济衰退的可能性，IMF预计2008年世界经济增长将从2007年的4.94％降至3.73％。笔者发现，在过去28年中世界经济增长率下降超过1个百分点的状况出现过四次，每一次都伴随着油价的下跌。因此在增长预期大幅放缓的2008年，油价发生短期大幅回调并不令人奇怪。

　　（作者为金融学博士，宏观经济分析师）