资本市场维稳须各方形成合力

　　资本市场维稳须各方形成合力 ???证券监管年中会议系列述评之一

　　关键时期召开的关键会议，这是业界对刚刚结束的“全国证券期货监管年中工作会议”作出的评价。“全力维护市场的稳定健康发展”作为此次关键会议的主基调，俨然已成为当前及今后一段时期市场的第一要务。

　　维护市场稳定健康发展，是一直以来市场监管者的工作重心。但今年以来，面对复杂的国际国内市场情况，面对突如其来的雪灾震灾，无论是维稳的重要性与紧迫性，还是维稳的难度与压力都明显较以往更加突出与加大。

　　经过改革发展，我国资本市场与世界经济金融形势关联度明显提高，与国民经济关系更加密切，“晴雨表”功能开始显现。今年以来国际金融市场动荡加剧，我国国内宏观经济出现调整变化，这些都在我国资本市场一一得到体现，对市场的稳定运行带来一定影响，同时，经过一轮大牛市，市场自身也有调整的要求。市场深度回调，投资者投资意愿减弱，信心严重受挫，这些都无疑加重了维稳的紧迫性，同时亦加大了维稳工作的难度与压力。

　　在明显加大的紧迫性和压力面前，对一些关键问题保持清醒的判断与认识尤为重要，这是做好维稳工作的前提。

　　其一，市场稳定健康发展的基础是否改变？从大的方面看，支撑资本市场发展的宏观基础依然稳健。日前举行的中央政治局会议提出，总体来看，国际经济不利因素和严重自然灾害没有改变我国经济发展的基本面，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展；从市场自身看，维护市场稳定运行的内在条件也初步具备，上市公司在外部环境恶化的情况下，仍然保持较好的业绩，证券公司保持了较强的盈利能力。

　　更为重要的是，国家大力发展资本市场的战略部署并没有改变。“促进股票市场稳定健康发展”已被列为国务院2008年工作要点之一。不因市场一时的调整、波动而动摇市场发展的信心，也不因暂时的困难而迷失改革方向，更不能因为暂时的问题而停止发展的步伐。建设全面小康社会，构建创新型国家，维护我国经济、金融安全等等，都需要建立一个健康而强大的资本市场，更好地服务于国民经济发展全局。对于正处于改革发展关键时期的资本市场而言，这意味着推动市场稳定健康发展的根基没有变，实现市场可持续发展的路径没有变。

　　其二，维稳是否具有长期性？是否奥运会一结束就不用再强调了？维稳并不仅是保障“平安奥运”之举，它是一项长期、艰巨和复杂的工作。面对市场环境的变化，面对市场的不同发展阶段，维稳具有不同的针对性，是一项持续性工作。伴随着市场的发展，维稳也将被赋予更新的内涵。

　　其三，如何维稳，依靠什么维稳？首先要在不断发展中积极稳妥地解决前进中的问题，维护与促进资本市场稳定健康发展。在完善市场内在稳定机制方面尤其要着力。一方面，继续加强市场基础性制度建设，拓展增加长期资金入市渠道，努力提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例；着力解决影响市场发展的结构性矛盾和体制机制问题；另一方面要充分发挥市场机制作用，强化资本约束，不断完善市场主体自我约束和主体间的相互制衡机制。其次，优化市场、产品和投资者结构，积极稳妥推进市场创新，大力发展债券市场，优化融资结构，进一步增强市场的弹性和包容能力。

　　应该看到，作为一项艰巨工作，维护市场稳定运行需要市场各方合力参与，担负起各自的职责。但仅从监管者的角度来说，在监管方式、方法上，应该更加注重主动适应市场发展的要求，及时调整监管思路，适时根据市场形势变化创新监管制度安排，统筹兼顾市场改革发展和稳定。

　　2008年是考验不断的一年，面对维稳这个市场第一要务，市场各方理应责无旁贷！