量能极度萎缩，多空休战维持弱势平衡

机构：广州万隆
提要：受中国南车即将申购的扩容压力等因素冲击，周一深沪大盘展开缩量调整的行情，弱势运行格局明显。值得投资者关注的是，周一深沪两市成交量创出了本轮调整行情以来的“成交地量”水平，说明市场做空动能十分有限。

[热点聚焦与市场机会]

受中国南车即将申购的扩容压力等因素冲击，周一深沪大盘展开缩量调整的行情，弱势运行格局明显。值得投资者关注的是，周一深沪两市成交量创出了本轮调整行情以来的“成交地量”水平，说明市场做空动能十分有限。随着本周五北京奥运即将开幕，多空双方在采取休战观望的策略下，大盘维持弱势平衡概率较大。

注意到，即将于周二网上申购的中国南车（601766）公告称，此次发行数量为不超过30亿股，网上申购价格为：人民币2.18元/股。如果每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的2008年归属于母公司所有者的损益预测数，除以本次A股发行后的总股数计算，发行后的总股数按本次发行30亿股计算，此价格区间对应的市盈率为15.44倍至16.03倍。这一市盈率相对于目前市场整体的静态估值而言，无疑会产生一定的估值下行压力，从而在一定程度上打击投资信心。

从周一的盘面热点表现来看，旅游酒店板块个股走势较为活跃，如首旅股份、西藏旅游、国旅联合、中青旅、西安旅游、北京旅游等。旅游酒店业作为北京奥运会的典型受益板块之一，近期反复受到主力资金的关注。而从历届奥运举办国的经验来看，随着奥运举办期日益临近，商业零售、旅游酒店、航空等消费产业对经济的拉动作用将逐步显现。资料显示，2008年奥运会17天的赛期，预计将会有50200名注册来宾前来北京，其中运动员及随队官员15000人。根据近20年来历届奥运会的数据显示，外国旅游者的人数一般是参赛人数的25倍到40倍，预计奥运期间境外观众和旅游者将达到60万左右，而国内游客群体最乐观的估计将达250万人次。显然，奥运会的举办将对北京的酒店旅游行业发展甚至全国的旅游酒店业发展带来重大契机。

除了旅游酒店板块之外，农林牧渔板块也有活跃表现，如罗牛山、中水渔业、东方海洋、洞庭水殖、福成五丰、新五丰、香梨股份等都展开大幅上扬的行情。众所诸知，粮食安全是经济发展的基础，是国家安全战略的重要组成部分。农业一直是我国重点扶持与鼓励发展的基础性行业，近年来国家出台了一系列惠农、支农政策对农业类上市公司提供了十分有利的发展条件。来自农业部的最新信息显示，目前全国早稻丰收在望，秋粮生产基础较好，全年粮食等农产品生产继续保持良好发展势头。这是继今年我国夏粮喜获丰收之后的又一个好消息，也是今年以来经济社会发展的一大亮点。

粮食生产的持续稳定发展，为有效抑制通货膨胀提供了坚实的物质基础，也为国际粮价保持稳定作出了重要贡献。农业部部长孙政才日前表示，当前有效抑制通货膨胀，保持今年国民经济又好又快发展，重中之重仍是农业。进一步加强农业和粮食生产，是保证市场供给、抑制通货膨胀、实现今年经济社会发展目标的迫切要求。

[市场风险与策略]

目前全球经济正经历“滞胀”，发达国家普遍出现经济下滑、通胀率上升，53个发展中国家通胀率达到两位数，一些国家甚至发生社会动乱。历史地看，经济运行本身有周期性和结构性变化特征，低成本、高增长的阶段已过去，经济结构调整是客观大趋势。中央财经领导小组认为，宏调政策力度已基本到位，应“创造环境，稳定预期，静观其变”，并在信贷、退税、价格等方面适时微调。

[今日消息面]

周一主要有以下信息值得投资者关注：

1.国务院总理温家宝1日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《中华人民共和国保险法（修订草案）》，审议并原则通过《中华人民共和国外汇管理条例（修订草案）》和《国务院关于经营者集中申报标准的规定（草案）》。

2.中国证监会副主席庄心一日前表示，保护投资者权益是监管工作的重中之重。目前在证券公司监管工作中已形成了六个方面相互配套的投资者保护制度，客户权益受非法侵害的可能性明显降低。他透露，作为中国证券投资者保护体系的一项重要法规，《证券投资者保护基金条例》正在起草之中。

3.中国南车（601766）公告称，此次发行数量为不超过30亿股。此次发行的发行价格区间为人民币2.10元/股-2.18元/股（含上限和下限）。根据公告，网上申购时间为2008年8月5日（T日）。网上申购价格为：人民币2.18元/股。申购简称为“南车申购”；申购代码为“780766”。

[今日市况]

受扩容压力冲击，周一深沪大盘呈现缩量调整的行情，双双以阴线报收，合计成交约594.26亿，创出调整行情以来的成交地量。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2782.99点开盘后在个股大面积调整的拖累下反复震荡下行，尤其是尾市放量下挫，并以接近全天低位报收。深成指相应呈现缩量下跌的态势。

从盘面情况看，两市个股大面积调整，其中深圳市场涨跌家数比例为105：667，上海市场涨跌家数比例为131：762。涨幅榜方面，大龙地产、亚通股份、福成五丰、高金食品等11只个股涨停。从板块风格来看，除了纺织机械和酒店旅游板块出现小幅上涨，报收红盘之外，其余板块个股纷纷展开不同程度的调整。尤其是高能耗的钢铁、有色金属以及水泥板块位居跌幅前列。此外，煤炭、房地产等主流板块也大幅调整。

周一，上证综合指数以2782.99点开盘，最高2793.26点，报收2741.74点，下跌60.08点，跌幅-2.14%，成交382.38亿；深成指开盘9494.02点，最高9558.44点，最低9343.78点，收盘9375.69点，下跌181.22点，跌幅-1.90%，成交211.88亿。