从紧货币政策微调 央行调增商业银行信贷规模

　　记者昨天获悉，央行已同意调增2008年度商业银行的信贷规模，调增的信贷规模将主要用于扶持中小企业，以缓解目前中小企业面临的“融资难”问题。对于央行此举，业内人士给出如下解读：出于保护经济增长的考虑，央行今年以来坚持贯彻实施的从紧货币政策开始出现微调。

　　■政策

　　增加商行信贷规模

　　记者从一位不愿具名的知情人士处获悉，央行此次调增信贷规模将采取“区别对待”的方式：对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。

　　据介绍，为控制信贷总量，今年初，央行曾给各家商业银行定下一个全年的信贷指标，这个指标与2007年商业银行的信贷发放总额基本持平。以此计算，在央行此次调增完信贷规模后，以工、农、中、建四大行为首的全国14家商业银行信贷规模将较上年增加5%；而诸如北京银行、宁波银行等地方城市商业银行的信贷规模将较上年增加10%。

　　“增加的规模不是很大，却足以让银行业在从紧的货币政策氛围中喘上一口气”，某国有银行一位资深人士告诉记者，伴随着物价指数的节节攀高，央行执行的从紧货币政策也日趋严厉：2007年，银监会提出的要求是“全年新增贷款增速不得超出15%”；而到了今年初，上述要求便被拔高至“新增贷款额与2007年持平”。今年上半年，我国银行业总计发放贷款2.4525万亿元，已用完全年指标的68%。若此次央行不调增贷款规模，下半年银行业可用的贷款指标堪以“捉襟见肘”来形容。

　　光大银行资金部副总经理赵陵表示，央行此时调增信贷规模也是货币政策的应有之意：今年上半年，我国发生的雪灾、地震等自然灾害占用了银行许多贷款指标，而央行年初拟订全年贷款指标时，并没有将这部分因素考虑进去。

　　据了解，在贷款指标受限的压力下，今年上半年，部分商业银行曾向央行递交增加信贷规模的申请。以原定的3.6万亿元贷款指标计算，央行此次调增信贷规模将给银行业增加约2000亿元的贷款指标。

　　■目的

　　缓解中小企业融资难

　　“虽然增加了信贷规模，但央行指出，此次调增的信贷规模将主要用于扶持中小企业。”上述知情人士对记者表示，“这意味着，新增加的贷款指标是有特定投向的。在此约束下，房地产等正处于调控‘枷锁’下的行业难以享受到政策优待。”

　　某银行信贷部人士对记者表示，在贷款指标有限时，银行出于自身利益的考虑，往往愿意将贷款投向一些实力雄厚的大企业。相比之下，许多有发展潜力的中小企业则会遇到“融资难”的问题。来自银监会的数据显示，今年上半年，我国的中小企业信贷增长并不理想。一季度，中小企业得到的信贷额度仅为3000亿元，比去年同期减少了300亿元。与此对应，央行副行长苏宁上周四曾公开表示，今年下半年，我国银行业将保持合理的贷款增长，央行将继续改善贷款结构，支持中小企业的经营。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，“新增信贷额度主要投向中小企业”的要求表明，此次央行是在给信贷政策“定向放松”。在后期的信贷投放过程中，央行和银监会将在职能管理上相互配合：央行会做好贷款总量的控制，银监会则会对银行业的贷款投向进行监管，以确保新增的贷款额度落实到中小企业的融资需求上。

　　■解读

　　从紧政策出现微调

　　尽管是“定向放松”，但多数业内人士更倾向于将央行此举解读为“从紧货币政策开始出现微调”。

　　光大银行资金部副总经理赵陵表示，央行此次调增商业银行信贷规模的做法为近年来所罕见，这意味着，央行执行的货币政策开始兼顾“防通货膨胀和保经济增长”这两个目标。下半年，货币政策将在上半年“从紧”的基调下适度微调。

　　在赵陵看来，下半年货币政策的适度微调可能体现在存款准备金率这一指标上。他解释说，上半年存款准备金率的上调，意在回收因海外热钱大规模涌入而增加的流动性。下半年，人民币升值幅度将较前期放缓，存款准备金率已无上调必要。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，除增加信贷指标外，央行后期还可能通过减少数量型工具（如央票等）的使用频率来对货币政策进行微调。事实上，细心的市场观察者不难发现，最近两个月，央行在公开市场操作上已减小了央票的投放力度。

　　不过，郭田勇强调，货币政策的适度微调并非全面调整。虽然我国治理通胀已取得显著成果，但未来所面临的风险因素仍无法确定。特别是我国的财政政策目前已有所松动，在这种情况下，货币政策没必要进行全面调整。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，受美国次贷危机所引起的多国经济衰退影响，目前国际市场上的大宗商品价格已出现明显回落，这将在一定程度上缓解我国所面临的输入型通胀压力。从上半年我国的经济数据及最新出炉的CPI（消费物价指数）数据来看，下半年，我国的货币政策将以“不放松、不加力”为基调。

　　招商证券分析师李阳表示，央行此次调增商业银行信贷规模对股市影响利好。今年上半年，我国股票市场的下跌主要因信贷紧缩而引起，此次增加的信贷规模虽然不大，却是一个好的开始。在信贷资金的支持下，中小企业的经营状况将有所好转，相关上市公司的盈利预期也将有所改善。

　　天相投资银行业分析师石磊认为，信贷规模增加对银行股影响利好，因为在贷款利率高于存款利率的环境下，贷款额度的增加有利于增加银行的利差收入。