经营性现金流下滑了73．6% 地产业资金链最吃紧

　　□ 本报记者 任小雨

　　截至8月5日披露半年报的243家公司，上半年净利润同比增长30.31%，但经营性现金流净额总体下滑了73.65%，仅62家公司经营性现金流净额实现增长，显示出上市公司资金吃紧现象较为严重，房地产经营活动现金流的资金链最紧。

　　一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。尽管沪深两市上市公司中报业绩实现了稳步增长，但公司经营性现金流总额大幅下滑。统计显示，243家公司2008年上半年经营活动产生的现金流量净额为108.45亿元，可对比的235家公司实现经营性现金流107.75亿元，较上年同期减少了301.2亿元，减幅达73.65%。

　　值得注意的是，尽管现金流是企业经营发展的命脉，但赊销的出现，使得收入的实现并不一定带来现金的流入，由于会计计量的差异，导致企业的利润增加与现金流增加不一定同步。130家公司经营性现金流同比下滑，其中87家由正变负。如凯乐科技，在上半年净利润增长的前提下，经营性现金流净额为-32868.77万元，而上年同期为12996万元。哈空调在净利润大幅增长87.72%的情况下，经营性现金流却下滑455.49%。舒卡股份报告期经营活动实现的现金流量净额也由上年同期的16571.05万元下降至-29013.45 万元，同比减少45584.50万元。

　　造成企业经营性现金流大幅下滑的原因，主要是企业在经营活动中的现金流出过多。至于企业经营性现金流出增多的原因，可能是企业购买生产材料的购货成本上升，或销售后资金未能及时回笼导致应收账款金额增大，以及受行业景气度影响等等。如哈空调称：“报告期内应收账款金额增大，经营活动产生的现金净流量为负数。”舒卡股份也表示，经营活动实现的现金流量净额减少的主要原因是报告期公司销售收回的货款大多为银行承兑汇票以及支付购买的南延线土地款所致。

　　统计显示，243家公司中，经营性现金流由负转正的公司有28家，中期经营性现金流量出现下降的上市公司有49家。另外，还有101家上市公司经营性现金流出现负值，占已披露半年报公司的41.56%。而在经营性现金流负值的前十名上市公司中，经营房地产开发的上市公司有6家，分别为保利地产（-644770.84万元）、滨江集团(-168449.22万元)、金地集团(-147433.12万元)、深振业A(-121354.33万元)、京能置业(-56482.94万元）和张江高科(-33696.53万元)。地产业龙头保利地产上半年净利润为10.34亿元，同比增长272.18%，这与公司短期现金支付能力的下降形成鲜明对比；滨江集团上半年的业绩“答卷”令人惊叹，主业收入增长852.22%，净利润同比增长达18113.23%，然而公司的经营现金流并不乐观，支付土地款的增加，导致公司经营活动现金流出现高达16.84亿元的净流出。牛市中经营性现金流充裕的券商股今年却成了“最穷的人家”。在经营性现金流最差的前十名榜单中，券商股宏源证券和东北证券名列其中，分别为-16.07亿元和-15.09亿元。

　　半年报显示，可对比的235家公司经营性现金流入合计3292.97亿元，同比增长24.32%，经营性现金流出合计为3185.22亿元，同比增长42.21%。其中，经营性现金流入量与流出量的比例为4：6。而筹资性现金流大幅增长，投资性现金流仍然保持了净流出的状态且规模略有扩大。这其中，经营现金流急剧缩减的行业主要集中在石油天然气、有色、建筑建材、机械设备、餐饮旅游、广告传媒、商贸零售、房地产和多元控股。尤其是占全部上市公司(剔除金融和中石油)现金流量较大比例的房地产行业，经营性现金流有高达95%的负增长，因而带动了市场经营性现金流的整体下降。并且有色、广告传媒和商贸零售都出现了由经营性现金流净流入转变为净流出。而对上述行业现金流影响显著的公司主要集中在保利地产、东北证券、深振业A、山下湖、凯乐科技、南天信息、京能置业、宏源证券、金地集团。