银行间市场交易商协会认为中短期内经济或存滞胀风险

　　银行间市场交易商协会认为

　　中短期内经济或存滞胀风险

　　应适当用好利率工具

　　银行间市场交易商协会日前召开的年中金融市场运行分析会认为，在中短期内，我国经济可能出现下行趋势，甚至存在滞胀风险。

　　存在滞胀风险

　　专家认为，未来居民消费价格指数（CPI）走势存在较大不确定性。在生产要素价格关系理顺、定价管制放开后，物价上涨压力将增大；原油价格短期仍将维持高位，不排除油价继续创出新高；国际粮价大幅上行，国内种粮成本大幅上升，粮食比价效应导致国内粮价存在上行压力；大宗商品价格大幅回落空间有限，生产者物价指数（PPI）存在继续上行的压力。

　　中信证券杨辉认为，我国经济增速不会出现非常大的回落趋势，经济“软着陆”可能性比较大。

　　农业银行胡挺认为，从“三驾马车”来分析，以人民币计价的贸易顺差2008年2月以来的增速不仅低于GDP，甚至为负，对GDP向下拉动作用将越来越大，大约为2到2.5个百分点；名义固定资产投资增长虽然维持在25%?26%的高位水平，但扣除物价水平后在20%左右；社会消费零售额增速大幅飙升，但扣除物价指数后与2007年增速基本持平；即使考虑地震重建对GDP的拉动作用，预计今年GDP增速在10.3%左右，2009年将下滑到10%以下。可以说，国内经济潜在滞胀的特征越来越明显。胡挺称，我国历史上也出现过两次明显滞胀，分别为1987-1989年和1992-1994年，持续时间在一两年左右。如果这次出现滞胀，也会维持一到两年时间，即从现在开始，一两年后才会步入下滑这种低周期阶段。

　　适当用好利率工具

　　会议认为，信贷调控是当前形势下控制投资、抑制通胀的重要手段，仍需严格控制信贷，防止投资反弹。在当前经济形势下，加息是缓解经济压力的重要手段，但要控制好利息的变动幅度和结构。

　　南方基金刘朝阳认为，信贷调控这样的数量型工具是现阶段重要和直接的手段。必须严格控制信贷增长，抑制旺盛的固定资产投资冲动。

　　兴业银行徐寒飞称，一季度货币信贷调控虽取得初步成效，但基础尚不稳固，外贸顺差过大、投资增长过高、货币投放过多等“三过”问题没有得到根本缓解，信贷需求依然旺盛，投资存在反弹压力。因此，从紧货币政策取向仍需坚持。

　　中国银行袁跃东认为，解决中小企业、民企融资困难问题，加息是一个“立竿见影”的好办法。在资金紧张时，提高资金使用成本，可让更需要资金的企业便于从正规渠道获得资金，而大型企业可能因为资金成本提高，或减少对贷款的需求，或以发行债券、股权融资等其他渠道来融资。从宏观角度看，提高资金成本的好处显而易见。

　　招商银行刘小腊称，中美利差是制约我国央行加息的重要因素，预计央行加息空间不会超过27基点，并将继续非对称加息，即短期利率上升幅度大于长期利率上升幅度，存款利率加息幅度大于贷款利率加息幅度。

　　建设银行张铮表示，国外热钱持续涌入，我国外汇储备快速增加，亟需管理创新。预计三季度人民币汇率以震荡加剧为主、小幅升值为辅，四季度升值或将加速。人民币对美元汇率中间价目标价格区间在6.6-6.5。人民币汇率进入6.5区间后，单边升值局面有望结束，将以震荡为主。（任晓）