政策维稳行情面临严峻挑战

机构：广州万隆
提要：本周深沪大盘维持弱势探底的格局，一周跌幅分别达到-9.40%和-7.0%，两市股指纷纷创出调整行情的收盘新低。从周五市场下跌的因素来看，笔者认为一个重要原因在于市场期盼已久“奥运行情”迟迟未能兑现，这种失望的情绪最终演变并引发了市场过激的做空行为，这实际上是市场不理性、不成熟的真实反应。

[热点聚焦与市场机会]

本周深沪大盘维持弱势探底的格局，一周跌幅分别达到-9.40%和-7.0%，两市股指纷纷创出调整行情的收盘新低。值得投资者关注的是，在管理层全力维稳和下半年宏观政策微调的大背景下，本周最后一个交易日的放量暴跌无疑让市场绝大多数参与者大跌眼镜。近期笔者多次强调，在政策转暖、通胀回落的市场环境下，经过持续调整之后的深沪大盘无论从技术上还是从估值角度来看，都存在止跌回稳的基础和条件。

从周五市场下跌的因素来看，笔者认为一个重要原因在于市场期盼已久“奥运行情”迟迟未能兑现，这种失望的情绪最终演变并引发了市场过激的做空行为，这实际上是市场不理性、不成熟的真实反应。如果从另一个角度来看，市场机会从来也是跌出来的。周五深沪两市的放量跳水行情，必然使得市场做空能量再一次得到了集中释放，从而进一步降低了市场的潜在风险。

从本周的市场表现来看，受益于北京奥运的旅游酒店与传媒娱乐板块表现相对活跃。近期多次提到，从历届奥运举办国的经验来看，随着奥运举办期的临近，商业零售、旅游酒店等消费产业对经济的拉动作用将逐步显现。资料显示，2008年奥运会17天的赛期，大约有50200名注册来宾前来北京，其中运动员及随队官员15000人。根据近20年来历届奥运会的数据显示，外国旅游者的人数一般是参赛人数的25倍到40倍，预计奥运期间境外观众和旅游者将达到60万左右，而国内游客群体最乐观的估计将达250万人次。显然，奥运会的举办将对北京的酒店旅游行业发展甚至全国的旅游酒店业发展带来重大契机。

其次，上海本地股近期也反复活跃。有媒体透露，《关于进一步推进上海国资国企改革发展若干意见》及其相关的国资调整规划正处于征求意见稿阶段，该《意见》有望在近期出台，从而进一步明确今年下半年上海国资整合的工作重点和三年、五年工作目标。实际上，按照《上海市十一五国有资产调整和发展专项规划》，到"十一五"期末时的2010年，上海国资至少将有30%以上的经营性资产集中到上市公司，以进一步提高资产资本化、资本证券化水平。据另据Wind资讯统计，截至7月底，今年正在实施和拟实施资产重组的上海国有上市公司共有13家，所采用的形式包括借壳上市、资产置换、A股吸收合并、资产注入等，涉及资金280余亿元。

[市场风险与策略]

国家信息中心预测部的报告显示，今后一个时期特别是三季度国民经济运行面临新的不确定因素，国际主要经济体经济减速和物价上涨，国内出现的新情况和新问题给未来经济运行增加了变数，但中国正处于重要战略机遇期的长期有利因素没有变。

在宏观调控政策的正确引导下，预计三季度国民经济总体上呈现经济增速企稳、物价涨幅趋缓的态势，经济结构继续朝着宏观调控预期方向发展。目前，中国经济面临的不仅是周期性调整压力，更面临结构性调整的压力。加快经济结构升级，推进发展方式转变，是转化调整压力为发展动力的唯一出路。

[今日消息面]

周五主要有以下信息值得投资者关注：

1.财政部透露，增值税转型改革试点范围将扩大至汶川地震受灾严重地区。同时，财政部与国家税务总局正抓紧研究增值税转型在全国范围内推开的具体方案和办法。

2.国家信息中心发布的“三季度宏观经济预测报告”预计，三季度GDP增长10.2%，与二季度大体持平；居民消费价格指数（CPI）上涨6.6%，比上半年回落1.3个百分点。

3.在国家统计局日前召开的中国经济研讨会上，保持经济平稳较快增长与控制物价过快上涨之间的关系成为与会者普遍关注的问题之一。有关专家认为，与“两防”相比，“一保”、“一控”之间更应把握微妙平衡点；在下半年政策基调不变的情况下，政策微调迹象已经显现。

4.国务院办公厅公布的《民用建筑节能条例》指出，县级以上人民政府应当安排民用建筑节能资金，政府引导金融机构对既有建筑节能改造、可再生能源的应用，以及民用建筑节能示范工程等项目提供支持。此外，国家积极推进供热体制改革，完善供热价格形成机制，鼓励发展集中供热，逐步实行按照用热量收费制度。

[今日市况]

在个股严重普跌的拖累下，周五深沪大盘展开放量跳水的行情，深沪股指分别暴跌-4.17%和-4.47%，双双创出调整行情以来的收盘新低，成交约716.20亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2724.43点开盘后，整个上午表现都相对平稳，但午盘风云突变，在个股大面积跳水的拖累下，大盘放量下挫，盘中最低跌至2595.92点，前期低位支撑面临严峻考验，最终以2605.72点报收。深成指相应放量跳水的行情，并创出8647.00点的行情新低。

从盘面情况看，两市个股普跌十分严重，其中上海市场涨跌家数比例为21：880，深圳市场涨跌家数比例为13：769。涨幅榜方面，联华合纤、白猫股份、太行水泥三只个股涨停。而从跌幅榜来看，大批个股跌停，据收盘后粗略统计，包括海南航空、天目药业、上海贝岭等大约213只个股以跌停报收。

周五，上证综合指数以2724.43点开盘，最高2725.93点，报收2605.72点，下跌121.86点，跌幅-4.47%，成交477.12亿；深成指开盘9047.71点，最高9047.71点，最低8647.00点，收盘8658.78点，下跌376.51点，跌幅-4.17%，成交239.08亿。