美国生产率表现强劲为联储宽松政策提供空间

　　虽然经济和生产都很疲软，但美国第二季度生产率仍处于高位，这给美联储在维持低利率的同时解决经济增长和通货膨胀之间的矛盾提供了较好的条件。与此同时，增速大大减慢的劳动力成本表明，能源价格的上升并未引发上世纪70年代和80年代初曾令政策制定者们烦恼不已的工资物价交替上升的局面。

　　美国劳工部上周五公布，第二季度非农生产率折合成年率上升2.2%。第一季度数据为升2.6%，未做修正。此前接受道琼斯调查的华尔街经济学家预计，第二季度非农生产率增长2.5%。第二季度非农生产率较上年同期上升2.8%。

　　在劳动生产率增速减缓的同时，劳动力成本增幅有所下降。第二季度单位劳工成本仅上升1.3%，低于华尔街预计的1.6%的升幅。第二季度单位劳工成本较上年同期温和上升1.5%，说明经济增长放缓以及就业市场疲软正使加薪变得越来越难。

　　第二季度制造业生产率意外下降1.4%，主要集中在耐用品制造领域，这是两年多来制造业劳动生产率首次出现下降。美国劳工部称，第二季度非农产出增长1.7%；当季工时减少0.5%，小时薪酬增加3.6%。经通货膨胀因素调整的实际薪酬下降1.4%。上周五的数据还包含了对过去三年生产率的修正。数据显示，2005年和2007年的生产率作了向下修正。

　　劳动生产率是指每个工人平均每个工时的产出，高劳动生产率可使经济以较快速度增长而不会导致通货膨胀加剧。单位劳动力成本则是衡量通货膨胀压力的一个重要指标。

　　劳动力成本是生产成本中最重要的一项，如果生产率跟不上劳动力成本上升的速度，则较高的劳动力、能源和原材料成本要么以提价的形式转嫁给消费者，要么就会导致企业的利润率下降。

　　尽管经济濒临衰退，但今年目前为止生产率仍保持强劲，这使美联储有一定的弹性采取更为宽松的货币政策立场。

　　一些经济学家表示，目前生产率的良好势头反映出经济从住房建筑等生产率较低的国内行业转向更为高效的出口行业。因为美元走软令美国出口产品更具竞争力，也促使了这样的转变。

　　经济学家还对前些日子美国经济衰退的论调发出质疑的声音。他们认为，至少生产率数据不能说明美国已经出现经济衰退。佐治亚州立大学预测专家达万说，这种情况不符合生产率通常在经济发展繁荣时期出现增长、经济不景气时下降的常态。

　　（逢佳）