券商:上市公司整体业绩有望保持20%增速

　　昨日相关部门公布了7月份PPI和进出口数据，沪深股指也再创调整新低。PPI加速上涨在企业经营成本和CPI传导方面的双重压力，使市场对上市公司业绩的疑虑再度增加。多数券商研究人员在接受记者采访时表示，PPI持续上升的可能性及其对CPI传导的压力在年内都不大，今年上市公司整体业绩保持20%左右增速的预期并未改变。

　　年内上市公司业绩增速仍有保障

　　“由于6月底油电价格上调，PPI数据在7月继续走高符合市场预期。”国泰君安策略分析师翟鹏认为，尽管工业品出厂价格上涨会给企业带来成本压力，但由于多数处于成本承担方的企业并未上市，上市公司整体业绩受PPI加速上涨的影响并不大。

　　他同时表示，在油电价格仍有上调空间的预期下，年内PPI增长可能呈现“最后一次冲锋”，此后随着大宗商品价格的下降，PPI会进入一个回落的趋势。根据国泰君安的预测数据，今年我国上市公司业绩整体增速仍可达到18.8%左右。

　　中信建投策略分析师陈祥生也认为，年内PPI出现持续两位数增长的可能性不大，尽管PPI向下游传导会使CPI面临更大压力，但这一传导过程需要6个月左右的时间，年内CPI来自于PPI加速上涨的压力并不很大，今年CPI仍有望将整体增速控制在6.4%左右。

　　但他也提到，原材料价格快速上涨会给企业带来成本压力，尽管今年上市公司整体增速仍然可能保持在20%左右，但更多的负面影响或将体现在2009年。

　　此外，国都证券策略分析师张翔也对记者表示，在PPI加速增长的情况下，制造业，尤其是向下游转嫁成本能力较差的制造业企业将面临较大困境，而以出口为主的制造业在成本上升、出口增速下滑的双重阻力下，可能面临业绩滑坡而无能为力。

　　市场可能出现结构性机会

　　“市场已经下行至估值底线，但近期仍有矫枉过正进一步下探的可能性，触底反弹的概率很小。”中信建投陈祥生表示，在CPI出现明显大幅回落之前，货币政策出现松动的可能性不大，调控仍会延续紧缩态势，方向性转变难以见到，尽管深跌后可能会出现结构性机会，但下半年很难有大级别行情。

　　国泰君安翟鹏也认为，从空间上来看，目前市场估值已反映出相当部分的负面预期，进入可买入区域，但从时间上来看，基本面仍在恶化、政策推出的时机和力度难以预测，均使市场没有上涨的理由。他认为，总的来看，8月-9月市场将进一步下跌，但四季度市场将迎来较大机会。

　　“PPI加速上涨将提升企业成本，下半年行情会比较困难。”国都证券张翔表示，在外围经济预期悲观、出口下滑、企业成本上升等多重因素作用下，下半年A股市场较为悲观的预期可能不会发生大的改变，市场行情也是如此。

　　“投资者在下半年的操作上应该采取谨慎的态度，以上市公司业绩表现以及长期增长的预期作为投资的首要选择，把握结构性机会。” 陈祥生认为，在行业方面，投资者不妨考虑能源类中煤炭、中国石化，新能源中的风能和太阳能等品种；同时下游行业的电子信息、商业类抗跌和防御性个股也可以关注。