夏新卖房扭亏 “卢氏新政”押宝T型战略

　　正联手国美电器力推中高端“赤壁手机”的*ST夏新（600057.SH），似乎依然摆脱不了亏损的梦魇，而出售房产已经成为*ST夏新管理层想到的脱困方式。

　　8月7日，*ST夏新公布将向实际控制人CEC出售6处房产来回笼资金8415万元，而自年初售卖上海张江的房产以来，*ST夏新至少通过各种方式筹集到6.86亿元资金。

　　然而，根据*ST夏新于8月9日发布的今年上半年财报，期内其销售收入为11.65亿元，与去年同期相比下滑24.2%，毛利润为4596万元，与去年同期相比减少51.39%，净利润为-4.12亿元。

　　由此可见，尽管*ST夏新的新舵手卢振宇上任后就推出了以成本核算为核心的“卢氏新政”，但是去年巨亏8亿元的*ST夏新由于主业手机业务的积重难返，2008年上半年依然出现了巨亏。

　　半年亏损4亿元

　　2007年出现8.029亿元亏损的*ST夏新，今年上半年再次出现4.12亿元的净亏损，而且今年1-9月将依然亏损。这意味着*ST夏新如果年底依然无法扭亏将被暂停上市。

　　今年4月底，夏新电子发布的2007年度财报显示，2007年亏损8.029亿元。而2006年底将利润经会计更正追溯调整后该公司净利润也为负值。

　　而根据*ST夏新的2007年财报，其财务压力也不容小觑。截至2007年末，*ST夏新总资产为30.1亿元，其中存货为12亿元，现金仅为2.13亿元；应收票据、应收账款、预收款项及其他应收款总额为7.26亿元。而公司短期借款（一年内到期）为12.7亿元。应付票据、应付账款、预收款项三项总和为17.14亿；再加上短期债务则达到29.8亿元。

　　为了缓解资金压力，在5亿元定向增发方案搁浅后，*ST夏新开始寻求实际控制人CEC以信贷方式的进行支持。

　　今年7月初，*ST夏新通过向控股股东夏新电子有限公司和实际控制人CEC借款，以及以公司设备、商标权、下属子公司股权向CEC提供反担保，从而获得了12.7亿元的金融支持，这为其解决一年内到期的短期债务提供了解决方式。

　　而对于短期内的应付票据、应付账款等，*ST夏新则更多采取出售房产的方式来解决。

　　今年2月，*ST夏新出售上海张江高科的房产，回笼1.02亿元。今年6月，公司向控股股东夏新电子有限公司借款1亿元人民币，借款期限为一年，免付利息；公司向实际控制人中国电子借款4亿元，借款期限为一年，利息按照银行基准利率支付。

　　8月7日，*ST夏新再次公告，将向CEC出售济南、沈阳、厦门、上海、杭州等地共6处房产，总计出售价格6488.11万元，向关联人中电智能卡公司出售北京一处房产，出售价格1414.88万元，向武汉中原电子公司出售武汉一处房产，出售价格513.02万元。这样，通过上述交易，*ST夏新将获得回笼资金共计8416万元。

　　即便如此，到年底前，*ST夏新至少还需要4亿元资金才可以解决22亿元短期债务的问题。

　　对此，*ST夏新有关人士表示，“到年底前，还有可能出售部分资产来解决债务问题。”该人士强调，对于*ST夏新来说，其实最重要是要恢复生产规模，只有现金流动起来才能真正解决亏损。

　　记者了解到，由于出售房产可以获得部分盈利来改善公司利润，但是这些需要下半年才能体现出来，但这些显然难以弥补其今年上半年超过4亿元的亏损，因此，最重要是还是手机等业务的盈利。

　　T型战略

　　*ST夏新的2008年上半年财报显示，今年上半年公司实现毛利4596 万元，较上年同期的9455万元减少4859万元，减幅为51.39%。

　　另外，值得注意的是，*ST夏新的毛利率不到4%，这在手机行业是很难想象的。对于毛利率下降的原因，*ST夏新在公告中指出，由于资金短缺导致新产品推出停顿，生产计划无法完成，而同时公司的费用增长情况因为成本核算而得到控制。

　　记者在*ST夏新的财报中还发现，2008年上半年，*ST夏新的主业仍然是手机产品，占主营业务的70%，较上年同期的60%的比例上升了10个百分点。

　　此外，*ST夏新在1-4月份的经营中，果断停止长期亏损的电视业务，本期电视产品占主营业务的比重为8%，较上年同期的26%水平下降了18个百分点；今年上半年，*ST夏新还扩大了IT产品的国外销售，IT产品占主营业务的比重为8%，较上年同期的2%上升6个百分点。

　　记者了解到，今年上半年，*ST夏新对销售体系全面调整，原分公司改为区域营销中心，分公司直供改为区域代理模式，虽然在改革过渡期一定程度影响了国内渠道的销售，但对销售体系的调整大幅压缩了分公司运营费用支出，降低了终端零售成本。

　　但是这种模式也削弱了公司的渠道覆盖，再加上公司手机新品由于资金问题难以按时推出，这导致*ST夏新的市场占有率大幅下降。

　　记者了解到，随着对液晶电视业务清理的结束，*ST夏新的手机业务将占公司主业比例达到90%以上，而且清理电视库存拿到的资金也可以为手机业务投入新的资金。

　　对于此前曾传闻要出售给长城集团的笔记本电脑业务，*ST夏新目前还没有最终的处理意见。

　　消息人士告诉记者，“按照CEC集团的产业规划，*ST夏新未来的业务范围是不包括IT产品的，因此长城集团接手应该是顺理成章的事情。”

　　据记者了解，在完成对3C业务的整理后，*ST夏新的手机业务将再次得到加强。按照计划，今年下半年，*ST夏新将对现有手机渠道进行维护，大力开拓运营商和行业客户定制市场，并新推17款手机，特别是对于海外运营商定制的高端3G手机，*ST夏新希望规模可以超过100万部。

　　此外，*ST夏新提出了重点发展1500元以上的中高端手机业务的T型战略，即在中高端市场，把“T”字的一横做好，在横向上做宽做精，不断延伸高端产品线，向行业和运营商渗透；在低端乃至市场，把“T”字的一竖做好，在纵向上做深做强，不与对手拼消耗。

　　据悉，目前国内手机市场，占有率仅有20%的中高端市场却分享了行业80%的利润，*ST夏新接下来要争夺的就是这块利润较高的市场。

　　今年7月初，*ST夏新与电影《赤壁》签约，推出以“赤壁”命名的新款手机，希望在市场上有所斩获。但据记者了解，该款手机的市场反应并不大，主要原因就是*ST夏新的经销商已习惯了以前的保姆式营销模式，而现今*ST夏新不仅撤销了大部分分公司，且大幅降低销售费用，“能否重塑经销商信心是重振市场的关键”。