PPI新高不会加大CPI压力

　　证券时报记者 周荣祥

　　本报讯 7月PPI同比出现两位数的上涨，达10.0％，创下1996年来PPI的最高涨幅。专家分析指出，由于国际大宗商品价格回落，7月PPI很可能已达到本轮上涨的峰值。专家还认为，不断上涨的PPI不会很快传导到CPI，不会直接影响老百姓生活，但企业盈利空间将会明显受到压缩。

　　资源供求矛盾导致PPI大涨

　　值得注意的是，国家统计局在公布数据的同时还在其网站转发了国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群对PPI的解读文章。张立群表示，此次PPI涨幅提高，不是由于经济总量失衡，其根本原因在于资源供给与需求之间的矛盾。

　　他说，随着我国工业化、城市化的持续快速推进，经济发展对资源的需求迅速扩大，不仅带动了国内资源性产品生产规模的扩大，而且带动了资源性产品进口的扩大，提高了资源性产品的进口依存度。

　　“需求扩大引起国内外资源性产品价格的较快上涨，在美元持续走弱和市场充斥大量游资的国际金融环境中，大量游资必然积极参与对资源性产品期货的炒作，进一步夸大了对资源性产品的需求，拉高了国际市场的资源性产品价格，又转而影响国内的资源性产品价格，拉高国内的PPI涨幅。”张立群表示。

　　不会加大CPI上涨压力

　　尽管PPI一般被认为是CPI的先行指标，但专家们认为，本轮PPI上涨不会快速传导至CPI。雷曼兄弟亚太区经济学家孙明春认为，只要国内同消费相关的制造业产能仍然过剩，企业就难以把产品成本的上升转移给消费者。

　　对此，张立群也表示，当前我国总需求增长已趋稳定，供求总量关系大体平衡，终端产品市场竞争十分激烈，资源性产品价格上涨推动的生产资料价格上涨难以快速传导到生活消费品价格。

　　就PPI未来走势，专家们认为，PPI未来上涨的空间已经非常有限。孙明春表示，国际原油和其他商品价格近期的下跌开始缓和PPI上涨的压力，这表明，如果这一趋势继续，PPI可能在7月份已到达峰值。

　　但在申银万国宏观经济分析师李慧勇看来，虽然未来国际因素对PPI的影响可能向下，但考虑到目前国内成品油、煤等资源产品与国外仍存在相当的价差，未来的提价空间仍然存在，这对今后的PPI走势有一定的正向推动作用。预计PPI将在三季度见顶，达到10％左右，但最高不超过11％。

　　PPI上涨压缩企业盈利空间

　　专家们均认为，由于企业有效转化成本空间有限，而目前PPI涨幅又领先于CPI，因此PPI上涨将给企业盈利带来不利影响。

　　张立群表示，此次PPI上涨不会直接影响人民生活，但会增加企业成本和经营困难，其结果既可能导致困难企业增加，就业和收入减少；也可能推动企业加快技术进步和改造升级。

　　就如何治理PPI上涨，张立群表示，治理本轮上涨的重点是提高企业对成本增加因素的消化能力。应注重改善企业经营发展环境，充分发挥市场竞争的作用，在压力下推动企业加快改造升级，实现产业结构调整优化和经济发展方式转变，为稳定经济增长和抑制居民消费价格上涨奠定坚实基础。

　　今年以来，我国PPI同比涨幅呈持续攀升之势；3?6月份，已连续四个月处于8％及以上高位。7月份，PPI涨幅又首次达到两位数，为1996年以来的最高涨幅。专家认为，不断上涨的PPI不会很快传导到CPI，但企业盈利将会受到不利影响。