控物价初现成效 个别月份仍可能反弹

　　　国家统计局昨日公布，7月份我国CPI同比上涨6.3%，在前月7.1%的基础上继续回落。

　　对此专家认为，食品价格涨幅趋缓以及去年翘尾因素趋弱是CPI涨幅回落的主要原因。目前来看，物价过快上涨的势头已被初步遏制，这为国家实施更灵活的宏观调控打开了空间。

　　食品价格拉低CPI涨幅

　　业内人士普遍认为，食品价格是7月CPI增幅放缓的首要原因。清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明认为，本轮物价上涨至今依然带有明显的结构性上涨特点，7月份食品类价格涨幅回落至14.4%，大大缓解了通胀压力。国泰君安固定收益高级分析师林朝晖谈到，7月猪肉价格同比上涨12.1%，涨幅比上月下降18.3个百分点，对物价起到突出下拉作用。此外还应看到，粮价在7月份基本保持稳定，鲜菜价格保持淡季下行等，食品价格变动总体较为理想

　　除了食品价格外，还应注意到去年7月我国CPI同比涨5.6%，比上月多增1.2个百分点，翘尾因素的减弱同样是本月CPI走低的重要原因。尽管同比涨幅回落，但7月我国CPI环比上涨0.1%，涨幅比上月提高0.3个百分点，证明翘尾因素不容忽视。

　　此外，申银万国发布的研究报告还提到M1在需求方的影响。尽管有所波动，但在需求放慢和国家从紧货币政策的作用下，M1总体上维持了回落的趋势，对CPI回落产生了一定影响。

　　在7月食品价格环比下降0.1%的同时，非食品价格同比上涨2.1%，创本轮物价上涨以来新高。对此林朝晖认为，这说明物价上涨范围有所扩大。未来粮食价格以及非食品CPI的可能反弹动力将构成消费物价走势的主导因素。他预计，今年8月份CPI涨幅可能继续回落至5.5%左右，并基本探明CPI年内涨幅低点，未来继续回落的空间有限。

　　对于CPI走势，申银万国则认为，CPI逐季回落趋势不变，但由于同比基数较低，9、10月份CPI可能有所反弹。

　　为调控打开空间

　　CPI连续三个月涨幅回落，显示政府在调控物价上取得初步成效，并为下一步宏观调控赢得更大的空间。

　　袁钢明认为，当前需关注有可能出现的经济减速。针对中小企业融资难的问题，信贷政策可以有针对性地适当放松；对于不少出口企业面临困难，国家除了已上调部分行业出口退税率外，还应加大鼓励产业升级和技术更新方面的投入；此外还应推行减税政策，包括上调个人所得税起征点，继续推进增值税转型等。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则谈到，政府应当利用食品通胀回落的契机，理顺国内能源价格。7月份尽管CPI涨幅回落，PPI则升至10%的高位。CPI与PPI倒挂持续使得中下游企业利润进一步受到挤压。如果不进行能源价格调整，且国际大宗商品维持近期的调整态势，CPI与PPI倒挂局面将持续，从而进一步挤压中下游企业利润。