钢铁08年关键词:高成本 高价格 高效益

　　　2008年上半年，纳入钢协统计的大中型钢铁企业利润同比增长26%。从目前的情况看，预计2008年钢铁行业净利润将同比增长30%－40%。“高成本、高价格、高效益”是2008年钢铁行业运行的特点。

　　从中长期来看，供给不足将支撑钢铁牛市，行业景气至少持续3~5年。

　　从需求来看，需求仍然保持旺盛。次贷危机影响不能夸大。尽管其导致美国和全球经济增长放缓，但是钢铁产品为工业化的必需品，其需求相对刚性，尽管今年美国经济增长只有0.9%，但是美国钢铁消费仍然有6.5%的增长。新兴市场国家快速增长的钢材消费，加上发达国家钢铁产品不断更新的市场需求，保证了全球钢材旺盛的市场需求。国际钢铁协会在2008年4月的最新需求预测中，仍然保持了对未来钢铁消费的乐观预期，2008年预测增速为6.7%，高于2007年6.6%的增速；2009年预计增长6.3%，仍保持了旺盛需求。而处于重化工业时期的中国，在工业化完成之前仍将对钢铁需求保持较快增速。

　　从供给来看，供给低速增长。2008年上半年粗钢增速9.6%，与2006年、2007年同期18.3%和18.9%的增速相比，大幅降低。2000年~2004年钢铁行业轰轰烈烈的固定资产投资所形成的新增产能已经基本释放。2004年以后国家严控钢铁行业的固定资产投资，加上近年来淘汰落后产能取得实质进展，对于控制钢铁供给过快增长起了很重要的作用。根据地方政府与发改委签订的淘汰落后产能责任书要求，2008年要关停和淘汰落后炼铁能力3706万吨、炼钢能力3820万吨。相对于2007年生铁4.7亿吨、粗钢4.9亿吨的总产量来说，淘汰的落后产能占到8%的比例。

　　低价钢铁时代也已经过去。从需求和供给两方面看，未来3~5年钢铁行业将维持景气。

　　近期山东钢铁集团、河北钢铁集团以及广东钢铁集团的相继成立，表明国内钢铁并购的步伐正在加快。未来行业集中度的提升，将提高行业对上游以及下游企业的议价能力，进一步提升行业盈利水平。

　　钢铁上市公司在8月底之前将陆续公布中报。我们预计有10家钢铁上市公司今年上半年净利润可能会增长50%以上，大约占钢铁上市公司的1/3。

　　国内钢铁公司尽管拥有国际同行不可比拟的成长性，但目前估值甚至低于国际同行。国内钢铁股处于低市盈率、低市净率状态，一些公司的市净率已经接近1倍，如果考虑到钢铁企业的重估价值，真实市净率只有0.6~0.7倍。而即使考虑宏观调控的因素，未来2～3年内钢铁上市公司仍然有望保持20～30%的盈利增长。因此，钢铁股具有很大的投资价值。