平安收购富通变数仍存

□本报记者 丁冰 北京报道

　　
　　
　　 中国平安能否顺利拿下富通投资50%的股权，目前依然是个未知数。平安和富通近期均声称交易正处于正常审批程序，并预计有望下半年获批。但业内人士认为，富通集团受次贷冲击，风险不断暴露，监管层对海外投资“风险大于机遇 ”的认识更加清晰，平安此举变数仍存。

　　
　　 风险防范留有“后手”

　　
　　 在今年3月19日，平安发布公告宣布，将斥资21.5亿欧元收购合并富通资产管理公司50%的股权。这是平安与富通之间的第二笔交易。去年11月，中国平安人寿保险股份有限公司斥资18.1亿欧元，在二级市场陆续买入富通集团总计4.18%的股票，一举成为其最大的单一股东，后增持至4.99%。

　　
　　 与上一次财务性投资不同，此次收购富通投资50%股权属于战略投资，平安的海外扩张意图昭然若揭。平安高层及业内人士对此举纷纷表示看好：平安 “一石二鸟”，既可以获取可观的投资回报率；又可凭借富通投资管理公司在全球范围内的投资及业务网络，弥补其在基金、资产管理等方面的“短板”。

　　
　　 在次贷危机暴露还不够充分之前，平安进行这一收购引来多方质疑，不过中国平安集团常务副总经理孙建一坚定回应，平安和富通资产管理公司的交易合同已将所有次贷损失剔除在外，不在平安的收购交易价格中；收购价格只是富通资产管理公司的1.2倍净资产，富通资产管理的现金很充足，历年的分红率一直不错，这个交易很划算。

　　
　　 此外，为避免未来可能因次贷出现的损失，中国平安还与富通签订了一份特殊协议《赔偿保证契约》。富通投资管理公司于2007年底有2300万欧元的CDO（债务抵押债券）和CLO（贷款抵押债券）风险敞口，而富通在上述契约中承诺，在该等资产出现减值时，给予平安全额的损失赔偿保证。此外，富通还保证就其在税务、退休金、诉讼、监管、交易完成前资产处置以及资产负债表等方面可能引起的某些责任，全额赔偿损失。

　　
　　 收购仍被看好

　　
　　 但近期富通集团业绩不佳，股价节节走低，这再次让平安站上风口浪尖。平安对富通集团的第一次投资目前账面亏损比例已过半，损失惨重。

　　
　　 东方证券保险行业分析师王小罡表示，富通和贝尔斯登、巴克莱银行很相似，都受次贷影响，急需补充资本金。而之前，受次贷危机加重影响，中信证券与贝尔斯登之间的合作“告吹”，国开行增持巴克莱银行的计划被叫停，这都说明监管层对海外投资较为谨慎。平安的海外投资之举仍存变数。

　　
　　 不过，招商证券分析师罗毅认为，平安的投资不会在审批流程层面被否决，获批只是一个时间问题。尽管在买入一段时间内承担亏损可能性较大，但投资海外毕竟是大势所趋，并且能带来管理水平的提升。

　　
　　 中国平安一位负责人也表示，平安的投资决策着眼于长远，在全球估值对比中找出相对便宜的资产，并能够在未来5-10年取得超额受益。