地量预示目前仍需整理蓄势

机构：北京首证
地量预示目前仍需整理蓄势

北 京 首 证

两市周四惯性低开后虽没有再创新低，或涨跌家数显示多方取得了一定的优势，但大盘却受制于短期均线并现震荡整理走势，而成交额则仅440亿元，较前骤减115亿元或两成以上，这又一次改写了去年至今的单日地量纪录。

市场周四之所以窄幅整理并再添一颗小阳星或再现“深强沪弱”局面，一个非常重要的直接原因就是大盘蓝筹整体又一次出现强弱分化走势。例如，地产、酿酒食品、运输物流、汽车、交通设施等虽陆续回升，但对市场运行影响很大金融、钢铁、有色金属、通信及其相关板块却较为疲弱，总市值最大的如“四巨头”也没有摆脱下调态势，就是说，不仅蓝筹内部仍存在较大的强弱分化，而且这一庞大群体整体表现相对较弱，市场因此便不得不继续整理蓄势；两市地产指数虽联袂出现在板块涨幅榜最前列即表现非常强劲，但这一群体对深市的影响却明显大于沪市，两者的强弱差别因此也就不可避免，而两市的分化则增加了市场整体延续整理的可能。

在大盘窄幅整理之际，大多数个股往往也会得到喘息的机会，市场整体的活跃程度随之也就进一步提高，部分群体如农业还出现持续上扬走势，两市震荡上扬的A股由此前的670只增加到850多只，非ST或S类个股涨停的也从10家扩编至17家，而跌停的则从周三的11家缩减到8家，说明市场已经出现了较积极的变化，但旅游酒店、奥运等群体却继续下调，而两市近百只个股则平收，说明市场观望气氛仍十分浓重，个股分化很可能也会迫使市场继续盘整。

从周边市场看，美股周三虽受油价反弹和金融股拖累继续下调，但下探低点却恰位于近期的低点连线处，标普、纳指日线均收长下影阴星，道指也收出较长的下影线，短线企稳迹象显得十分清晰，而亚、欧市场则相继出现大面积回升局面，周边股市再现回升走势的可能进一步加大。不过，美股的星型线也预示短线仍存变数，而欧洲的大涨则具有一定的“补涨”特征（因美股回升发生在欧洲闭市后），且美元指数和原油、黄金期价及CRB指数走势也不利于股市持续上行，或者说，全球股市能否继续反弹尚需进一步观察，这在某种程度上也会加大两市近日震荡整理的可能。

从大盘运行看，两市周四低开后均窄幅整理并再收一颗星，尽管大盘没有再创新低，但5日均线却下行构成明显的阻压，说明市场的弱势运行特征至今仍没有改变。尤其值得注意的，一是成交额则大幅萎缩至440亿元，这无疑也是去年以来的新低，且由量能分布看，以周为单位的日均量极可能也将再创新低。虽说交投清淡某种程度上限制了股指的运行并为市场所诟病，但目前的成交量水平却十分尴尬，既表明观望气氛日益浓重，又没有到达很低即底部构筑时通常的水平，就是说，市场的底部不会因为买盘增加而形成，既然目前不能有效放大如达到800亿元/日或以上，那么，继续缩量也就成为一种不错的现实选择。由历史经验可知，重要底部的成交额往往不到天量的1/10，而天量则发生在去年6月初，其中单日最大为4156亿元，（周）日均量约为3805亿元，这就意味着日成交和（周）日均量很可能会缩减至415亿元甚至更低，这种低水平或许也是底部的一个重要征兆。二是两市在一根大阴线之后连收三颗阳星，深市每天的涨幅都十分有限，上摸高点从未达到大阴线的1/2反弹位，而沪市的三星则是连跌三天，这也是不少人称之为“假/伪三阳”的关键所在，且仅就短线而言，三颗星既说明市场已基本止跌企稳，或空方攻势已遇到顽强的抵抗，也预示短期变数进一步加大。简言之，星线之后高开高走特别是上破高点（收盘），市场逐渐转强的可能才会更大，而若低开，即使收于星线高点之上，市场是否步入强势也会存在一些疑问，且一旦跌破星线的低点，大盘继续下调的可能也将大大增加。相对来说，整理蓄势很可能也就是近日的良好选择。