08年7月份宏观经济数据点评

　7月份中国出口同比增长26.9%，较上月提高9.3个百分点，进口增长33.7%；贸易顺差252.78亿美元，环比增加39.3亿美元，同比增长3.8%，这也是近4个月来月度贸易顺差首次正增长。

　　从短期出口增长看，最大的影响因素仍是欧美经济。美国经济不确定性主要体现在，三季度政府退税政策的效应逐步消失后，其消费增长会放缓到什么程度。两方面因素可能会抵消其消费增长下降的影响：一是美国私人部门在二季度大幅削减了库存；二是过去两个季度，房地产市场对经济增长的负贡献在明显减弱。

　　兴业银行:近期不会提高准备金率

　　7月份M1和M2分别增长14.0%和16.4%，在6月份的基础上下降0.2和1.0个百分点。M2增速下降可能是基数原因，2007年7月M2增速为18.5%。在基数和流动性回笼力度有所放松的背景下，预计8月M2将出现反弹。本月“喇叭口”（M2-M1）维持在2.4%，显示未来通胀压力没有继续恶化。

　　7月M2增速仅略高于16%，大大减轻了央行的政策操作压力。在市场对3年期央票潜在需求再度涌现的情况下，央行没有重启流动性锁定期限较长的3年期央票，而是继续选择3个月和6个月央票。这可能暗示，近期央行不会提高准备金率。（周文渊）