滞胀信号此起彼伏 欧美央行利率方向难抉择

　　欧元区经济13年来首次萎缩，降息预期悄然浮现

　　曹金玲

　　　正在遭受通货膨胀压力的欧洲央行又被另一烦恼深深困扰。昨天公布的欧元区二季度国内生产总值（GDP）季环比下降0.2%，为13年来首次萎缩。

　　欧元区各国经济纷纷萎缩

　　昨日公布的数据显示，欧元区实际GDP季环比下降0.2%，与之前经济学家的平均预期相同，成为1995年以来的最低水平。而一季度GDP季环比为增长0.7%。

　　作为欧元区最大的经济体，德国也于昨天宣布了二季度GDP四年来首次萎缩，比第一季度下降0.5%，此前经济学家的平均预期为下降0.8%。GDP出现减速的主要原因是，二季度欧元的持续走强和全球经济增速放缓抑制了德国的出口需求。此外，欧元区第二大经济体法国的二季度GDP季比下降0.3%。

　　意大利是首个公布二季度经济出现收缩的欧元区大国，经济下滑幅度0.3%。

　　“欧元区经济正处于温和疲软中，数据基本符合预期。”海通证券首席宏观分析师陈勇在接受《第一财经日报》采访时表示。

　　光大证券首席宏观分析师潘向东则认为欧元区经济实际上已经呈现出“典型的滞胀状态”。他在接受《第一财经日报》采访时说：“美国经济金融政策的最聪明之处，就是把次贷危机后经济波及的‘主战场’放在了欧洲，欧洲因此成为经济增长方面最大的受害者。”

　　相比欧元区经济的负增长，美国今年二季度GDP季比增长1.9%，高于一季度的0.9%，更比去年四季度减速0.2%好转许多。

　　欧元兑美元汇价自上月15日触及1.6038历史高点后至今，已经下跌超过7%。潘向东预计，欧元区三季度GDP将有更为明显的负增长，该地区经济增长探底或在明年。

　　降息还是加息？

　　除了二季度GDP数据，欧元区还在昨天公布了7月份消费者物价指数（CPI），结果为同比增长4.0%，略低于之前市场普遍预计的4.1%，而与6月份的数据相同。

　　为了抑制通胀，欧洲央行曾于前月调升利率0.25个百分点至4.25%，到达7年来最高。

　　异常疲软的经济数据更是让市场关于欧洲央行或将减息的猜测再度悄悄浮现，而就在不久前，市场上还充斥着欧央行是否会在年内进行二次加息以抑通胀的争论。

　　摩根大通近日改变了其对欧洲央行利率政策的态度。其最新预期是，欧洲央行将于明年进行三次降息，到达3.5%，而最近的一次会在明年一季度。而此前，摩根大通认为欧洲央行会在整个2009年维持利率水平不变。

　　“我认为欧洲央行减息的可能性没有加息大，因为欧洲央行是以对抗通胀为第一要务的。”陈勇说。潘向东也认为，近期内欧洲央行不会采取降息，欧央行宁愿牺牲一定的经济增长来抵抗通胀。