高唱“热钱阴谋论”是叶公好龙

　　◆每经记者 郑步春

　　近期有迹象证明热钱有部分撤离的迹象，为此有关“外资阴谋论”言论便多了起来。“阴谋论”可能和奥运凑巧也在此时召开有关，这也难怪一些人紧张，甚至笔者也有轻微的同感，比如笔者前两周提过“奥运期间人民币贬值”，当时就是因为这种小小的紧张。

　　紧张点也没什么，但“阴谋”一词或许太重了，大伙不就冲着个“钱”字嘛。中国人和外国人都一样，我们这边上市公司圈钱也是冲着钱来，难道我们就非得套个“阴谋圈钱”的帽子。上市公司圈钱只是出于本能，有钱不拿才是傻子，不作傻子能算什么阴谋。外资是最现实的，趋利是本能，美国金融、地产等资产极便宜、机构现金流吃紧、美元升值等因素正驱动资金回流美国，这造成金砖四国、墨西哥、阿根廷、澳大利亚等资金均在外流。笔者个人认为油价大跌、欧洲央行言论打压欧元并托升美元仅仅是在时间上和我们举办奥运会有点巧合而已。

　　退一步说，就算真有阴谋也没什么。首先，我们的资本管制仍未完全松开，热钱没那么“灵便”；其次，过多的热钱一直使我们金融当局“难受”，撤走一些难道不正是我们所乐见的结果。长期以来，我们在许多场合无数次呼吁美元升值所为何来？美元现在真的走强了却又说人家是“阴谋”，这不是叶公好龙么？

　　关于热钱驻留我国的坏处极多，这类文章铺天盖地，此处不重述，只说两条稍加提示：第一、特别国债、中投公司、投资黑石及QDII狂输等是热钱过多逼出的事；第二、流动性过剩和高利贷盛行同时存在这一诡异现象，根子也是热钱过多。

　　有人说如果外资一夜间全部撤离，我们就麻烦了，但该假设很难成立，我们的储蓄率、外储规模、短期外债比例、相对封闭和单调的金融市场、甚至奥运等因素均不支持这种判断。这里每一个观点均需大量篇幅来展开，以后笔者会严密论述，限于篇幅只说最后一个??如果中国奥运金牌拿第一，该因素也会吸引部分资金，为升值因素。这一条听着有点怪，但细想后并非天方夜谭，大家不妨走着瞧！

　　关于A股，因政策市已达极致，故短期波动基本无迹可寻。当前是极其特殊的时期，政策市完全可以理解，不过笔者猜测奥运后政策市必然会大幅减弱，因为我们终究要完善金融市场。打比方说，管理层若想推期指，一定明白会提前淡出政策市，因政策扶了多头就死了空头，若空头到时大呼“救市”政策就没辙了。看透这点是极易的，故管理层必然会提前让市场适应，即渐渐地淡出政策市。既然如此，中线股指走势就很简单了，即“该到哪到哪”。从简单道理讲，只有“原该向下”的东西才有必要去托。不过话虽如此，也不排除在特定时期的特定时段，因托的力量一时过猛，股指出现一些行情的可能，只是这种行情是不能无限看高的。

　　这个市场如果不“托”却指望其走好也是有办法的，即利益取向完全转向投资者而非上市公司，而做到这点不需要“大智”只需要“大勇”，必须有人勇于承担“国资流失”之类“罪名”。实际上世事在许多方面是相通的，打比方说，当初假如没有官员敢承担责任，加入世贸组织谈判恐怕再谈100年也不会有结果。