大盘缩量震荡整理，权重股抗跌明显

机构：广州博信

周二大盘缩量震荡，其中中国南车以及部分权重股的逆势走强，使得市场空方有所收敛，但投资者观望情绪依然相当浓厚，因此短期股指将继续维持震荡筑底格局。

消息面上，据《上海证券报》报导，日前又有两只新基金获批，其中一只是东吴优信稳健债券基金，另外一只基金是建信核心精选股票型基金。

其中，建信核心精选也是建信基金公司旗下的第七只基金产品，该基金的股票资产投资比例将达到基金资产的60%-95%，而现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%，一般情况下，其风险和长期收益都将高于混合型基金和债券型基金。数据显示，进入八月以来，共有2只股票型基金，6只债券型基金先后获得了证监会批文。我们认为，近期股票型基金的发行有所降温，其原因一方面是管理层放慢了审批速度，另外一方面是大盘低迷以及奥运会召开的影响。而目前股票型基金的认购情况也越来越糟糕，不少首发基金的规模不足10亿元，这与去年同期相比相差甚远。同时，在中国股市本轮行情中，无论是上涨还是下跌甚至于牛熊拐点的出现，速度都是相当快的，其中原因就是来自于基金们激进的操作手法。不过，每个新兴市场都将经过波动才能步入稳定，因为只有在稳定的市场，投资者才能在一段持续的时间里获得财富。

热点方面，在近期大盘弱势探底的背景下，银行股板块整体抗跌性正不断增强，其中招商银行、华夏银行等均呈现出强势震荡的走势。我们认为，央行今年以来频频提高存款准备金率，虽然准备金率已创出新高，但由于市场流动性依然充裕，因此对银行板块08年业绩的总体影响不大，尤其是下半年银行板块业绩依然有望保持较高的增长速度。同时，从目前数据显示看，二季度基金继续降低了银行股的仓位，但从沪深300指数权重看，单单银行股就占了18%，这与目前基金只有8%的配置相距较大，随着股指期货的即将推出，机构投资必定会把银行股的配置提高。此外，在跌市中选股必须要注意“质”，而银行板块目前动态市盈率仅有10倍，是处于整个A股市场的估值低洼，再加上后续的成长性较为明确，因此银行板块的中线投资价值已重新显现。

技术面上，周二大盘在中国南车和权重股的带动下小幅反弹，但成交量依然保持着萎缩的状态，这一方面显示着市场观望气氛较浓，但也表明了目前做空动能正不断衰减。我们认为，资金面的变化是决定一个市场短期的走向，而资金面是市场信心的体现，因此短期市场要反弹必须使得投资者信心有所增强。那么按照正常的逻辑，只有利好才能增强市场的信心，不过从目前情况看，国内的一部分机构盼的却是利空的出现。其中的关键在于，国内这次经济的转型将持续一段很长的时间，而在外忧内患的背景下，后续经济的发展走向短期内无法看得清，而如果短期经济增速快速减缓，这必然使得管理层将明确采取放松宏观调控政策，因此到那时操作的确定性也就明朗了。而关于这个逻辑推论，目前我们不能确定正确与否，但有一点是不能忽视的，这就是到目前为止没有任何的经济数据验证着市场一次又一次的悲观预期。

***风险警示：

随着股市波动的加剧，对于投资者的风险教育已经成为证券市场刻不容缓的工作之一。近期，国家相关部委为进一步促进国内证券市场的健康发展，陆续出台了一系列政策对股市进行调控，这是国家为了防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施。作为规范的证券投资咨询机构，配合管理层对投资者进行风险教育，是我们义不容辞的义务和责任，我们郑重提醒投资者：“股市有风险，入市需谨慎”！

（广州博信）