投资收益大缩抹黑中报 平安急转保守投资策略

　　投资收益大缩“抹黑”中报

　　平安急转保守投资策略

　　本报记者 胡金华 上海报道

　　“受国际国内资本市场双重影响，平安周一发布的中期业绩报告确实是一份难看的报告，当然这也在我们的预料之中，不过下半年的国内资本市场依然难料，平安能否顶住巨大的投资压力还很难说，只能尽人事、听天命吧！”8月19日，在平安发布中期业绩报告的第二天，上海一家证券公司保险分析师在接受本报记者采访时如是表示。

　　8月18日，平安在香港和上海同时举行中期业绩新闻发布会，在公布的各项业绩数据中，本报记者了解到，由于投资回报的下降，平安总收入减少8.9%至人民币636.33亿元，投资业务收入大幅缩水77%，总投资收益率也由同期的8.5%下降至3.6%，跌幅近5个百分点，净利润更是下降12.2%至人民币73亿元（按中国会计准则）。不到半年，平安公布的中报中连这唯一的亮点也被抹杀掉，而在今年年初的年报中，投资收益高增长还是其最大的亮点。

　　而就在当日的业绩发布会上，平安资产董事长、副首席投资业务执行官陈德贤表示，平安未来对于股票投资策略将保持在低配的水平，而且在看不清市场的情形下，公司更多的只是做些波段操作，投资债券的比重也从今年上半年从40.22%一下提至52.43%，投资银行协议存款的比重也由年初的6.99%上升至11.06%。

　　业内人士分析称，投资收益大幅下滑显然已经给平安高层敲响了“警钟”，从其上半年的投资报告可以看出，平安已经从激进的投资转为保守。

　　利润仅靠寿险拉动

　　尽管按照国际会计准则，在平安的中报中，集团的毛承包费、保单保费收入及保费存款人民币达到692.28亿元，比同期增长28.5%，但是相比A股三大保险股中其他两家国寿和太保，仍然逊色不少。

　　在此前由东方证券保险分析师提供的分析报告显示，今年上半年国寿和太保的寿险业务增长率都超过或达到50%，而平安仅增长不到三成。然而就是这三成的增长率，成为平安中报唯一可圈可点的亮处，其85%的利润贡献使其挑起了平安半年报的“大梁”。

　　有投行人士分析，在上半年的资本市场环境里，平安能交出这样一份财务业绩算不错了，上半年寿险业绩的“独当一面”，代理人、新业务价值等方面的增长，使得寿险对平安集团的利润贡献比从去年同期的58%上升至85%。

　　“但是，平安的中报似乎隐藏了很重要的一点，那就是在今年整个股市不好的时候，保险市场上投连、万能出现了较大幅度的退保率，这一点平安并没有从中报中体现出来。”8月20日，上海一家中资保险公司负责人告诉本报记者。

　　据他分析，在今年的上海保险市场上，约有40多亿元保费退保，按照简单退保率(即退保金/总保费)计算，上海寿险业今年上半年的退保率是15%，其中分红险的退保金额占了退保金的57%，而投资连接险的简单退保率超过8%，按平安寿险占上海寿险市场四分之一的比例计算，其退保金额也达到10亿元。在全国市场上，平安的市场份额已经由去年的16%下降至12.8%，那么至少也有100亿元的退保，这并不是一个小数目。

　　投资策略由外转内

　　“平安上半年的投资收益下滑，已经成为平安这份难看的业绩中报的败笔，但是还不包括其在海外投资富通的巨额浮亏。”8月20日，一位市场人士告诉本报记者。

　　据记者了解，在18日平安公布的中报中，对于投资富通造成的逾百亿亏损，平安并未在报告中确认。平安集团总经理张子欣在接受采访时仅表示，富通的基本面依旧稳定，同时他还谨慎地称，下半年投资市场还会有一定波动可能，大方向的明朗可能还要到年底或明年年初，下半年投资配置方面将继续增加债券投资，减少股市对投资收益的影响。在海外投资这一方面，平安也会更多地关注相对熟悉的港股市场。

　　而对于后市的操作，陈德贤则透露，将继续增加固定收益资产的投资配置，降低权益资产的配置，谨慎选股做波段。

　　“总的来说，我们上半年是净卖出的，一方面是这些股票自身股价的下跌，另一方面平安上半年确实进行了减仓，中国平安的股票投资金额大概在400亿左右，而基金大概在100多亿左右。”陈德贤表示。

　　而记者也了解到，为了应对资本市场波动，平安今年上半年明显重“固定”轻“权益”，权益投资比例从24.7%下降至15.6%，其中股权投资比例从21.4%下降至12.2%。债券投资已由年初的12.32%快速上升至22.7%。从收益率方面来讲，平安投资组合中协议存款收益率达到5.85%，企业债达到5.5%左右。

　　陈德贤也表示，刚刚扮演了京沪高铁股权投资中“牵头人”角色的平安，下半年将会把更多的投资策略放在国内，此前保监会就保险公司投资基础设施的债权投资计划征求意见，平安在债权投资基础设施上已有一些储备项目，目前就等细则条例的出台。

　　另据本报记者了解，由于受资本市场影响，平安产险和平安寿险的偿付能力水平都出现了大幅下降，接近监管层100%的警戒线。中国平安董事长马明哲在18日对此回应称，目前平安资本充足率和偿付能力仍然足够，未来也会根据业务发展情况和偿付能力情况，如有需要将会注资，但短期内集团有足够资本满足子公司业务增长需求，暂时没有进一步融资计划。