为什么要推出股指期货？

　　为什么要推出股指期货？是因为国外有，所以我们也要有？还是仅仅为了发展期货市场？我做过几年证券，后来因为一个偶然的机会进入期货行业，近两年耳闻目睹不少股指期货的宣传报道，但还从来没想过这个问题：为什么要推出股指期货？今天忽然想起了这个简单的问题，这里谈谈我的一点认识。

　　期货是怎么产生的？为什么会有期货市场？为什么要有期货市场？

　　19世纪中期，芝加哥是美国重要的农产品集散中心，农场主、贸易商、农产品加工商在这里进行大量的农产品买卖交易。由于农产品从播种、生长、收获到销售的周期很长，农产品现货贸易面临很大的价格波动风险，这种价格的波动，反过来影响了农业生产的稳定性和农产品产量与价格的波动，给农场主的生产以及农产品加工商的经营带来了很大的不确定性。为了稳定农场主生产和农产品加工商利润，人们创造发明了期货，产生了期货市场。

　　期货市场的产生过程表明，期货市场产生于现货交易市场，是为了稳定发展现货交易市场的需要而产生的，是为现货市场服务的。期货是人类历史上一项重要的金融创新，期货市场产生后，达到了服务于现货市场的目的，很快复制到世界上许多国家和地区。

　　股票市场是股指期货的现货市场。股票市场价格波动风险很大，例如2007年10月中旬以来，我国股票市场指数累计跌幅超过50%。在这波下跌行情中，几乎所有投资者都亏损。股票市场有几千万投资者，其交易主体可能超过任何一个行业，但由于没有卖空机制，在下跌市中，除了卖掉手中的股票外，几乎无计可施。

　　随着股票市场的发展，投资者需要对冲风险的工具，尤其是市场面临系统性下跌风险时，投资者需要转移风险、锁定利润的工具，股指期货正是这样的工具。如同农业生产、农产品交易市场的需要而产生农产品期货市场一样，股票市场也需要有自己的对冲风险工具。所以，推出股指期货不是简单地为了发展期货市场，而是股票市场发展的需要，是服务于股票市场，为了股票市场能够更稳更好地发展所需。

　　股指期货是期货行业的大事，更是股票市场建设的大事，这是问题的根本所在。我们在分析、评估股指期货的利弊得失时，不要就事论事，在期货的框架里谈论期货，而要置于股指期货市场与股票现货市场的大框架下谈论股指期货，这样才能全面合理评估股指期货的风险与利益。世间很多事情有其利也有其弊，需要我们从总体上对利弊进行权衡。股指期货作为金融衍生品，我们也要对其利弊综合权衡，既要看到它可能的消极影响，也要看到它的积极作用，既要看到它对期货市场、期货投资者的利弊，更要看到它对股票市场、股票投资者的作用。

　　股指期货市场的功能与作用已有很多的研究结论，这里不一一列举，但笔者认为股指期货对我国资本市场建设具有更深的意义。首先，股指期货有利于稳定股票现货市场。其次，推出股指期货有利于发展证券市场机构投资者。第三，有利于金融市场多元化，增强资本市场的弹性和功能，使资本市场更有效率。 (来源：上海证券报)