龚方雄：准备金率明年将降至15%

　　摩根大通董事总经理龚方雄昨日发布中国下半年的货币政策展望报告。他认为，中国的货币政策将倾向支持经济增长，因为最新的全球及国内的经济发展情况显示，宏观经济的背景变化已使中国的货币政策可以全面放松??存款准备金率今年内会开始下降，年底前会将存款准备金率降下50个基点，而2009年会对存款准备金率进行四次下调，每次砍掉50个基点，也即存款准备金率会稳定地下调至15%。

　　利率明年下半年或提高两次

　　龚方雄称他注意到，随着全球经济放缓幅度加大，中国的管理部门已连续强调保证经济稳定而快速增长的必要，但与此同时对通胀的上涨则需控制在一个可接受的范围内。

　　龚方雄预测，中国主要的基准借贷及存款利率在明年下半年可能出现两次提高，每次提高27个基点，可能分别发生在2009年的第三和第四季度，因为预期到美联储在明年很可能也会将利率提高175个基点。

　　年底人民币兑美元将达6.6：1

　　此外，龚方雄修改了其对今年年底时人民币兑换美元汇率的预测目标。“之前五月份时我们认为年底每6.3元人民币即可兑一美元，而我们在早些时候又认为年底的时候，每6.5元人民币即可兑换一美元。现在我们进一步调整了这个预测：年底时，人民币兑美元的汇率是6.6，而2009年时的这一目标价位是6.1（之前我们预测的2009年人民币兑美元的目标价是5.8）。”龚方雄称。

　　龚方雄称，中国CPI的增速会继续平缓。考虑到七月份中国提高石油价格，因此七月份CPI的增速出现令人吃惊的低下。由于生产能力快速跟上，相信食品价格会进一步下降，尤其是今年夏秋粮丰收。虽然七月份的PPI仍在快速上涨，但是龚方雄预计，中国的PPI及所其传导的通胀压力会进一步下降，因为最近全球商品价格已出现显著的调整。以上因素都给管理者降低存款准备金率留下了空间。

　　昨天摩根大通有关新闻发言人表示，其董事总经理龚方雄目前确实在放假，不过是正常的年假，本周五他应该结束休假回到香港摩根大通，之后将前往美国参加摩根大通年会，到9月16日会回到香港继续工作。

　　今年GDP将降至9.5%

　　雷曼兄弟：

　　今年GDP将降至9.5%

　　本报讯（记者陈海玲）雷曼兄弟中国区高级经济学家孙明春对本报记者表示，中国下半年经济前景有更多疲软迹象，政策基调的微妙变化降低了过度紧缩的风险。

　　GDP增长连续四个季度下滑

　　孙明春表示，自2007年第二季度以来，中国的GDP增长连续四个季度下滑。经济减速是因为出口和投资增长放缓所致：2008年6月份的出口量增长从2007年7月份的28.5%放缓至年同比5.9%，第二季度的实际固定资产投资增长也下跌至接近5年最低。目前消费仍然保持良好势头。6月份名义零售增长达到12年来的最快速度，而实际增长率也创下10年最高。然而尽管CPI通胀从年同比3.2%飙升至7.9%，但今年上半年的名义工资增长却从一年前的年同比18.5%降低至18.0%，从而降低下半年的家庭消费能力。

　　经济增长前景黯淡和利润增长放缓也伤害了投资者的信心。自2007年10月份以来股市已经跌了60%。房地产市场也受到了波及。

　　近期，管理层已发出信号表示政策重心从通胀略微转向增长。根据这一方针，政府一改2006年中以来多次下调出口退税的做法，提高了纺织品和服装出口的增值退税（8 月1日起生效）。近期人民币升值的速度也有所放缓，从上半年的平均1.0%/月放缓至7月份仅0.4%的升值速度。

　　2009年GDP或增长8%

　　由于认为增长减速的风险大于通胀反弹的风险，孙明春觉得政策基调的微妙变化降低了过度紧缩的风险。虽然政策导向的积极转变会略微有所帮助，但不太可能扭转疲软趋势。因此，孙明春坚持其低于普遍观点的预期：2008年实际GDP增长从2007年的11.9%降至9.5%，2009年进一步降至8.0%。孙明春认为，2008年底中国的存款准备金率将提高至20%，明年全年保持不变。而人民币兑美元汇率在2008年内也将达到6.7，明年这一数字将达到6.3。