经济刺激预期PK大小非减持：谁能左右市场

　　昨日，A股消息面可谓一片利好，国务院委托有关部门向人大作的报告、证监会对大小非减持的回应、前夜美股的走势等。而上证综指在消息面的刺激下，收涨8点，一个非常幸运的数字。但从盘面来看，市场多空博弈非常明显。

分析人士表示，有关经济的几个报告让市场看到了经济刺激方案的曙光，证监会对媒体披露大小非在大宗交易市场疯狂减持的否认，也令投资者缓了一口气。

　　但是，跌跌不休的股市、低迷的成交量让投资者在经济刺激方案的曙光与大小非减持之间难以抉择。

　　大小非：堵还是疏

　　“媒体不能把大宗交易系统的股价转让都记到股改形成的‘大小非’头上。” 这是证监会针对近期有关媒体的报道而作出的解释。

　　中国证监会有关负责人8月27日回应媒体报道时指出，有关报道称“在8月20日到8月22日3个交易日中，沪深两市大宗交易出现23宗共涉及15只股票，交易股票数量高达12998万股，而交易额更是高达近12亿元”，这在计算口径方面存在错误。

　　“在中登公司还没有出台数据之前，媒体、证监会的统计和说词都不具有代表性。”上海某券商资管部负责人在接受本报记者采访时表示。

　　“实际上，如果采用二次发售的方式，大小非减持的冲动肯定会有所增加，对市场会形成一定压力。”信达证券分析师刘景德说，“但也不用过于恐惧。毕竟二次发售不是禁止大小非减持，而只是让大小非减持的过程稍微繁杂而已。”

　　上述资管部负责人也认为，采用二次发售的影响不会太大，通过这一政策，未来小非减持应该不会有新的强制性的政策。“反而，我觉得二次发售是给大非提供一个好的选择。”

　　某公司的“小非”则告诉记者，二次发售实行与否不是影响其减持的最大原因。“实际上，不是所有的大小非都能采用二次发售的方式减持。从国外的经验来看，持有股份占上市公司股份比例较大的大非，二次发售对其才具有影响力。”

　　在他看来，二次发售与二级市场、大宗交易系统减持一样，只是一种大小非减持途径而已，而不是限制大小非减持的工具。“如果二次发售是作为限制大小非减持的工具，我认为是一种制度的倒退。”上述“小非”坚定地表示。

　　该“小非”表示，价格已经不是他们最注重的减持因素，他看中的是上市公司的基本面。“目前市场跌到哪个点位已经很难把握，现在只有趁着成交量低迷的时候，研究上市公司基本面，找一些有价值的公司。”

　　经济刺激：可行还是幻想

　　与大小非减持担忧相对的，国务院下半年的经济方案让挣扎在黑暗中的投资者看到了一缕光明。

　　国务院委托发改委8月27日向十一届全国人大常委会第四次会议提交的报告指出，保持经济平稳较快发展将成为下半年重点工作之一。这令投资者期待下半年会有经济刺激措施出台。

　　多位受访人士都表示，经济刺激方案的可行性很大。

　　“我觉得管理层提出‘一保一控’，也就是说经济发展也不能丢，而经济发展需要一个相当稳定的经济金融环境。”上述券商资管部负责人称。

　　但是对于具体出台时间和方案，众人都还不能确定。刘景德表示，出台经济刺激方案必须考虑到多方面的因素，并不能简单从股票市场的角度去考虑。“现在大家都期待出台经济刺激政策，如果此预期如期而至，市场很可能出现‘利好出尽，变利空’的情况。”

　　他认为，市场要出现转机必须建立在3个条件的基础之上。首先，要有改变投资者预期的利好出现，也就是说政府出台的政策必须超出市场预期。其次，市场调整时间需要足够充分，充分换手到投资者忘记前期的高成本。最后则是周期。A股市场存在小周期和大周期的牛熊运行规律，小周期为1-2年，大周期为4年左右。

　　与上述观点不同的，上海汉丰投资公司总经理韩长印认为，经济刺激方案2000亿-5000亿元作用不会太大，市场真正存在的困境是对宏观经济的担忧，什么时候宏观经济从放缓到企稳了，市场才能看到转机。