进一步反弹需要怎样的条件

机构：广州万隆
提要：在最近的主流观点中，我们不难发现这样的规律，多数认为A股的中长期投资价值已经显现，但是由于市场低迷，反弹行情仍然缺乏有利的契机。那么，在奥运因素已经消失的情况下，那些力量能够提升市场的人气呢?

一、进一步反弹需要怎样的条件

在最近的主流观点中，我们不难发现这样的规律，多数认为A股的中长期投资价值已经显现，但是由于市场低迷，反弹行情仍然缺乏有利的契机。

本栏认为，对于政策市特点仍然鲜明的A股而言，政策将是反弹行情的关键催化剂；无论是数千亿的经济刺激计划，还是二次发售采用有利于市场的模式等，都可以较大程度上刺激市场的人气。

但从目前的情况来看，政策的具体取向仍然不太明朗；但是，未来的11月份中，定调未未来一年经济基调的中央经济会议将召开；而在此之前，政策的主基调将陆续释放出来，这将对市场格局产生较大的影响。由于目前稳定经济的权威呼声较多，对未来政策走向有着较强的参考性；因此，这将可能成为市场反弹的重要契机。

除此之外，如果经济数据好于预期，也可以修正市场的悲观预期；例如周五公布的美国GDP数据明显好于预期，减弱了市场对次贷危机的担忧，从而对资本市场产生了一定利好效应。需要注意的是，这种效应的作用是潜移默化的，短期内效果不会十分明显。

二、注意运用合理的操作策略

机构在未来的操作策略中，普遍强调了波段操作这一概念。事实上，这正是对当前经济环境的侧面反映。正所谓，股市宏观经济的晴雨表；股市的大幅回落，正是提前反映未来宏观经济下滑的情况。

以银行业为例，近年来银行盈利增长较快，除了新增贷款增长之外，利差扩大是业绩增长的放大器，近两年来平均净利差扩大20%以上。但是，随着经济周期的下行，利差缩小的不利因素将反过来威肋着银行的盈利能力，而两税合一的利好也将在09年不复存在。

对于房地产业，素来嗅觉灵敏的行业龙头万科，已经做好了过冬的准备，这不能不引起我们的注意。要知道，在07年房地产业正发展得热火朝天的时候，万科就已提前收缩了战线，这充分反映了万科对行业的强大预知能力。

统计数据也显示，近期以来房地产行业的开工率明显下滑，行业资金急缺，行业景气度下行的状况已经体现出来。相对应的是，和房地产行业相关的机械、建材、家居、电器等行业，难免受到一定的冲击。

从经验来看，在以上情况没有完全体现出来之前，市场是很难返回牛市格局的；但是，这并不否认反弹行情、甚至是中级反弹行情的存在；毕竟，市场已经提前消化宏观经济回落的风险。

因此，波段操作，寻找局部机会，可能是未来一年内最为重要的操作理念。

至于中短期内，券商等金融板块、房地产板块、上海本地股应该是关注的重点。券商方面，在最近的利好传闻中，无论是融资融券、股指期货、限售股二次发行、印花税下调等，都与券商有着直接的关系。对于房地产，由于前期跌幅巨大，估值水平仍然下降，再加上管理层高度重视房地产的稳定，因此不排除房地产板块有超跌反弹的行情。