大盘缩量调整，个股普跌明显

机构：广州博信

周一大盘大幅调整，两市个股跌多涨少，而且两市成交量萎缩迹象较为明显，预计短期股指仍将维持反复震荡整固的格局，操作上继续关注景气行业的龙头股。

消息面上，截至8月30日，如期披露2008年半年报的1619家上市公司，上半年共实现营业收入56464.76亿元，沪深交易所今日发布的上市公司上半年总体业绩情况分析显示，尽管上半年上市公司净利润增速有所放缓，但受所得税调整等利好的刺激，近九成上市公司上半年实现盈利，上市公司加权平均每股收益也创下近年来半年报新高。

从上半年公布的业绩情况看，我们认为是高于市场预期的。其中，有三点值得注意：一、上半年上市公司利润分配水平有所提高，33家公司在半年报中提出了股利分配或资本公积金转增预案，较去年同期减少了2家。拟进行现金分红的公司有8家，拟分配的现金红利总额350.91亿元，同比增长463.25%；二、经营性现金流明显下滑是半年报的突出特点，1619家公司上半年每股经营性现金流加权平均为0.30元，降幅高达45.45%。1619家公司中有631家公司经营性现金流为负，762家公司经营性现金流同比下滑。而原材料成本支出扩大、应收账款增多等是企业面临现金压力的重要原因；三、中小板公司显示出较强成长性。268家中小板公司上半年平均实现营业收入6.44亿元，同比增长36.42%，平均实现净利润5140.54万元，比上年同期增长47.08%。

热点方面，大盘的持续调整，使市场上再度呈现出大量的超跌低价个股，这些个股在大幅下跌后已经积聚了较大的反弹动能，从周一的盘面来看，三峡新材、大通燃气、世纪星源等个股的强势上攻都显示有市场资金对这些超跌个股的密切关注。而在历次中级行情和报复性反弹行情中，都演绎了超跌低价股大幅表现的行情。可以说，超跌低价股由于绝对股价较低，下跌空间不大、上涨空间开阔，吸引了很多中小投资者参与，特别是这些个股在连续大跌之后，相当多的股票存在着强烈的反弹要求。而这轮大震荡中，这些个股下跌的幅度远超过大盘股，短线上反弹动能随着股价的下跌不断增强，因此这些个股存在较大的短线套利空间。

技术面上，在上周多个利好预期落空的情况下，周一指数大幅下挫而且再度回到了5日均线下方，从图形上看走势并不理想，再加上成交量的萎缩，使得投资者观望情绪有所加重。我们认为，目前这种箱体震荡格局仍是由于市场信心缺乏所致，虽然近期货币政策有松动的兆头，但由于机构投资者认为在通胀仍高企的背景下，货币政策只会微调，因此短期机构观望的策略仍将维持。而对于中小投资者来说，自从印花税下调行情失败后，他们基本都处于一个不买不卖的状况，预计只有后续成交量连续大幅放大的背景下才能再度引起中小投资者的共鸣。综上所述，现阶段大盘反复震荡格局仍将维持，而政策面和市场人气将是破局的关键。

***风险警示：

随着股市波动的加剧，对于投资者的风险教育已经成为证券市场刻不容缓的工作之一。近期，国家相关部委为进一步促进国内证券市场的健康发展，陆续出台了一系列政策对股市进行调控，这是国家为了防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施。作为规范的证券投资咨询机构，配合管理层对投资者进行风险教育，是我们义不容辞的义务和责任，我们郑重提醒投资者：“股市有风险，入市需谨慎”！

（广州博信）