行业协会称汇源被购因资本运营不良 凸显市场错位

　　　可口可乐估值汇源偏高 汇源股价昨跌7.67%

　　对于处于发展瓶颈期的汇源果汁来说，可口可乐的收购让他们看到了“再生”的希望，但以往众多民族品牌被收购后渐渐消失的 “前车之鉴”又让我们不能释怀，而收购一旦完成，“汇源”品牌今后的命运，就全都掌控在可口可乐手中了。

　　上海饮料行业协会秘书长刘玉兰向《每日经济新闻》表示，资本力量薄弱是民族品牌在市场中处境艰难的症结所在，她希望国家能够通过政策导向，给我们几近覆没的民族品牌留一点希望。

　　资本运营不良是根结

　　一个在市场上有一定影响力的民族品牌为何会轻易把自己出卖给外资？一手创办汇源果汁并将其推上市的朱新礼此时此刻有何感受？记者昨日试图连线朱新礼，但其手机始终处于无人接听状态。

　　“虽然汇源的品牌影响力很大，市场占有率也非常高，但在资本运营方面仍未形成一个良性循环，否则该品牌也不会走出售这步。”刘玉兰透露，现在汇源果汁在市场上打折很厉害，有些折扣价甚至连成本都收不回来。

　　资本力量薄弱一直都是民族品牌的一大软肋，尤其在遭遇原材料成本、人力成本、物流成本整体上升的大风大浪时，这一劣势便表现得更加明显，导致产品质量、企业效益等各方面都没办法和国际大资本抗衡，最后只能靠出卖自己的无形资产来维持企业继续运转。

　　至于汇源被收购后会不会重蹈乐百氏的覆辙，刘玉兰认为，汇源比乐百氏更有影响力，所以短期内不至于被外资打入“冷宫”。不过在现今国内饮料行业，拥有纯中国血统的饮料品牌已所剩无几，一个个民族品牌在遭遇外资吞并后渐渐销声匿迹，而外资则趁机赚取巨额垄断利润。她无奈地表示，“国外品牌一统天下后，国内市场的产品价格、品种等话语权都将操控在外资的手中。”

　　股价双双下跌

　　有趣的是，昨日可口可乐与汇源果汁的股价双双下跌。可口可乐周三收盘价51.66美元，跌0.3美元；汇源果汁昨日收于10.1港元，跌0.84港元。摩根大通在汇源果汁获可口可乐收购后，给予汇源“减持”的投资评级，目标价为5港元。摩根大通称，可口可乐提出12.2港元的收购价，相当于预期2008年及2009年市盈率分别36倍及31倍，但预期其2008年盈利有潜在下跌风险，包括同业于上半年亦面临销售不利环境；给予汇源果汁减持评级，主要因其股本回报率较低、沉重的营运资本要求，以及低产能使用率。