基金公司积极推进债券基金创新

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　记者昨日获悉，国内首只创新型债券基金??富国天丰强化收益债券型基金已获监管部门核准。与传统债券型基金不同，富国天丰基金将封闭运作，并在深交所上市交易，3年后转为上市开放式基金（LOF）。

　　最新统计数字显示，上半年上市公司债券融资总额达到3174.795亿元，约为IPO融资额的2.5倍，而据权威人士透露，交易所债市还将得到突破性发展，这其中，信用债等品种将大行其道，但一些保险公司又对直接投资该类品种有所限制，因此针对市场特点，包括富国在内的不少基金公司都在进行封闭式、分级制债券基金的创新设计。

　　债市迎来大发展

　　股市的下跌毫无疑问是目前债券基金受宠的重要原因，但是债市本身的迅猛发展也是一大主因。而且，今年以来，交易所债市正在急速扩大。相比于银行间市场，交易所债市规模偏小，而据透露，有关方面准备大力推动交易所债市的发展，大规模的公司债即将持续推出，其规模到年底将会出现突破性的发展。

　　天治天得利基金经理贺云认为，如果不出现通胀率大幅反弹的话，基准利率和存款准备金率目前已经是阶段性的高点，债券市场的春天很可能才开始不久，接下来有理由相信债市会继续走高。

　　业内人士认为，在这个背景下，随着投资标的广度、深度和活跃程度的扩大，作为投资主体的债券基金已经嗅到了春天的气息。

　　债基发行创新高

　　天相数据统计显示，截至8月25日，包括正在发行的泰达荷银集利债券基金，今年共发行了19只债券基金，超过过去三年债券基金发行数量的总和。今年以来已成立的16只债券型基金募集总额已达到586亿。而很多债券基金为提高收益，纷纷调整投资范围，将高息债、信用债列为重要投资对象，相应地在发行中也取得了远远领先于股票基金的好成绩。

　　与此同时，受A股市场极度深调影响，上市公司融资效果不及预期，且银根紧缩性政策趋势不改，企业更愿意发行债券来募集资金，以实现扩大生产经营的目的。同样地，投资者也乐于购买债券，获取稳定的收益。在这样的市场共识之下，上半年我国公司债、企业债获得了较快发展，资本市场淋漓尽致地演绎了股债跷跷板效应。据最新统计数字显示，上半年上市公司的融资总额达到5107.2亿元，其中债券融资总额达到3174.795亿元，约为IPO融资额的2.5倍。有基金经理指出，这是在已上市公司再融资中，债券融资首次超过股票融资额。

　　基金公司积极推进债基创新

　　在目前股市低迷的环境下，债市目前已经成为各路资金的乐园，尤其值得关注的是以中联债、青啤债、康美债等为代表的高收益率无担保债持续火爆，发行时遭遇资金的抢购，上市后又颇受市场青睐。

　　这些近来发行的无担保的公司债票面利息都较高，有的8年期品种高到9%，虽然此前不少债券基金也已看到此类机会，并在发行时就突出了投资高息债券的特点，但是由于开放式基金固有的安全性和流动性风险管理的要求，这些基金对配置在信用债的仓位都有所控制，事实上对基金收益影响不是太大。

　　但是如果是一只封闭式基金，情况就会不同。基于封闭式的设计，富国天丰基金可以在封闭期内，将较大比例的资产配置于高收益率债券，如无担保公司债，以获取超额收益。对于这些信用债，受制于网下配售为主的发行制度，个人投资者几乎无法购买到该券种。而对于直接参与投资无担保公司债，一些保险公司还是有所限制，因此可通过基金来间接参与这个高收益品种。

　　另据了解，还有其他基金公司为增加对投资者的吸引力，酝酿设计分级制债券基金，例如将基金分成A、B级，如果股市上涨，收益全部归A级投资者，如果下跌，收益全部归B级投资者。