山西三维：技术领先 价值低估

机构：北京首证
【首证个股】 2008年9月9日

山西三维：技术领先 价值低估

山西三维（000755）：公司主营PVA、BDO、胶粘剂三个系列产品，各产品技术和产能实力均为国内前列，是我国化工行业的龙头企业。

在PVA产品方面，目前公司能生产80余种不同牌号的聚乙烯醇 (PVA)树脂系列产品，系国内 PVA品种最多的生产企业。在胶粘剂产品方面，公司生产装置设计能力35000吨，产品已形成十三大系列40余个品种，是国内白乳胶粘合剂行业产品技术含量最高、品种最齐全的生产企业，产品性能优异，品质属世界一流水平，能满足所有使用白乳胶的行业需求。公司还是全球仅有的以电石乙炔法生产BDO 的生产企业。公司已经成为国内最大的BDO生产基地，其产品的最大特点是纯度高、质量好，可为下游产品开发提供很好的原料保证。公司在该领域独特的原料和工艺，将在高油价时代使产品拥有突出的成本竞争优势，会成为未来市场竞争的最大筹码。另外，公司去年定向增发股份，募资资金用于7.5万吨/年丁二醇项目、20万吨/年粗苯精制项目以及2万吨/年聚乙烯醇（PVA）扩产等3个项目。其中后两个项目都已经进入试生产阶段，而且一旦7.5万吨顺酐法BDO项目完成，公司将成为国内第一、全球第三的BDO生产企业，其规模优势将进一步显现。

更值得关注的是，公司将申请发行900万张可转债，募集资金9亿元，用于投资年产5万吨EVA乳液项目和年产3万吨PTMEG项目。资料显示，EVA乳液主要用于表面粘结用粘合剂、粒子粘结用粘合剂、用于卷烟等高速粘结及用于一次性餐具及食品包装等，具有良好的市场前景。公司生产的EVA乳液中有1.2万吨优先满足自身生产干粉胶的需要，剩余3.8万吨用于对外销售。PTMEG主要用于生产氨纶、聚氨酯弹性体和酯醚共聚弹性体。到2006年虽然我国境内厂家的PTMEG生产能力达到13.5万吨，但是进口PT－MEG仍旧占有市场分额的50%左右，市场前景可观。

从走势上看，该股近期受大盘破位拖累呈现震荡下行的调整态势，但量能的极度萎缩，显示惜售心理突出，KDJ指标已在低位钝化多日，鉴于其优良的发展前景，后市一旦得到量能的有效配合，则有望出现回升走势，值得投资者中长线关注。

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