雷曼兄弟能唱主角吗？

　　英国《金融时报》约翰?奥瑟兹(John Authers)

　　各大金融市场的走向似乎再一次系于某家大型金融机构的命运。

　　在雷曼(Lehman)之前，我们已见过Countrywide Financial、信用保险机构(monoline bond insurers)、贝尔斯登(Bear Stearns)，还有房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。

　　但这次的情况看来有所不同。有两个原因。

　　首先，雷曼兄弟目前被视为一个更宽泛问题的一部分，而以前市场相信（姑且不论对错）问题局限于美国金融界。当其它美国金融集团陷入麻烦时，金融类股票的表现明显弱于大盘。这种情况已不复存在。

　　其次，这次的焦点不那么集中于违约风险。按信贷衍生品衡量，雷曼的违约风险只是在过去两天才回到3月份贝尔斯登抛售时它曾经触及的水平。但它的股价已连续好几个月远低于其3月份跌落的低点。

　　相反，人们的担忧是，拥有雷曼这样的业务模式的公司，再也无法实现可观的盈利，因此它将无法从买家那里得到体面的价格。这反映了对全球经济的极端悲观情绪。

　　经济担忧加剧的进一步证据来自油价。过去24小时内，美国新发布的数据表明，石油供应量下降。正常情况下，那将推高油价。

　　再加上欧佩克(Opec)的力量（该组织决定削减产量），以及上帝的力量（“艾克”飓风扑向得克萨斯），油价本应出现飙升。但布伦特原油(Brent crude)价格仍低于每桶100美元。美国油价不涨反跌。

　　这似乎显示，要么人们对经济极为担忧，要么一度被指推高油价的投机者如今在压低油价。

　　因此，与初步印象不同的是，市场不那么取决于雷曼的问题得到解决。相反，问题在于人们对全球经济增长的恐惧发作是否真有道理。

　　译者/和风