[独家]东方艾格评可口可乐收购汇源:要么生存要么死亡

　　要么生存要么死亡

　　  ——东方艾格评可口可乐收购汇源

　　文：北京东方艾格农业咨询公司 首席分析师 何学功

　　新闻背景：

　　9月3日，可口可乐宣布将以179.2亿港元总价收购中国最大纯果汁企业汇源集团，如果成功，此次收购将成为该公司有史以来第二大并购。

该并购被认为是可口可乐公司开拓中国市场的一个重要举动，意在碳酸饮料市场增长放缓的情况下，进军非碳酸饮料市场。目前，中国是可口可乐的第四大市场。

　　最新进展：

　　中国商务部反垄断局官员和可口可乐中国区副总裁李小筠同时确认可口可乐尚未向商务部反垄断局提交相关申请。李小筠表示，他们正在为申请收购准备相关材料和数据。

　　政府态度：

　　商务部：将以市场经济原则处理汇源并购案

　　中国商务部发言人表示，关于可口可乐申请收购汇源果汁一案，中国商务部将坚持市场经济的原则依法行事??反对市场垄断，但支持正常的市场行为。

　　“反垄断审查并不意味着某公司有垄断嫌疑，而仅仅是一个正常的法律程序。当某个公司达到其法律规定的标准时，就需要接受审查。”中国商务部国际贸易经济合作研究院研究部博士梅新育说。

　　根据今年8月1日起实施的《反垄断法》及其配套《国务院关于经营者集中申报标准的规定》强调，经营者集中达到下列标准之一的，就需要接受反垄断审查：在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且当事双方上一会计年度在中国境内的营业额超过4亿元人民币；参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且当事双方在中国境内的营业额超过4亿元人民币。

　　北京东方艾格农业咨询公司首席分析师何学功观点：

　　要么生存要么死亡?可口可乐并购汇源是市场发展过程中的自然选择，双方各取所需，无须大惊小怪：

　　1. 关于‘民族品牌’一说：

　　汇源是市场化的品牌。品牌的起源有地缘性，但是一旦它在无地理边界的市场中传播时，是没有国界和民族之分的。我们不能用政治学意义的民族观点去看市场问题，如果一定要说民族品牌，那就产生了品牌歧视，是一种狭隘的民族主义情绪在作祟，这种思想既可怕又丑陋，在全球经济日益趋于一体化的今天，在商业领域过分强调民族概念就是闭关锁国。民族说的另一潜台词源于跨国公司过去在中国的劣迹----收购后雪藏，任其自然湮灭。这对已经产生品牌信赖的消费者来说是一种伤害。可口可乐的下一步作为，将会成为自身品牌在中国传播的众矢之的，这才是可口可乐需要慎重的地方。

　　2. 关于‘垄断’一说：

　　汇源2007年的整个集团的销售额也不过30多亿元人民币，而中国果蔬饮料市场是一个接近400亿元人民币的一个市场，也就是说汇源只占到中国果蔬饮料市场不到8%的份额。因此，我们认为可口可乐收购汇源不会在中国的果蔬饮料市场形成垄断。这项交易，即不关中国的战略性产业，又不关低收入人群的必需食品，目前还在国家鼓励外商投资目录当中，当然谈不上‘国家安全’的威胁。综上所述，我们认为在这件事情上，政府审查会依照法律程序办理，应该把它作为一个普通的市场交易来处理。

　　3. 关于‘收购价格’问题：

　　从未来的果蔬饮料行业的发展潜力以及从业者相互间的竞争来看，结合可口可乐公司本身的发展态势分析，我们的观点是：物超所值。

　　4. 关于‘汇源的发展及创始人意愿’：

　　一个企业想出售自己的品牌及资产，一定有其自身不可克服的困难。在中国的民营企业往往表现为财务问题和接班人问题。汇源不存在接班人问题。我们可以从汇源连续3年的财务报告中看出公司的财务表现有问题，尤其进入2008年上半年，汇源开始大量裁员，验证了他们的财务窘境。对于汇源这个企业和品牌的所有者来讲，明智的选择是把它出售给在市场策略上能够互补的企业，那么国际饮料巨头自然成为首选，因此说可口可乐收购汇源是一个自然的结果。汇源是一个在市场中打拼出来的品牌，如果想继续生存下去，需要注入更多的资源去维护和提升，这对于财务状况欠佳的汇源来说是个不能承受的压力，理想的办法是由有能力的公司接手进行持续的资源投入，才能维护和提升汇源的品牌。

　　至于汇源的创始人朱新礼，有人骂他是卖国者，我们却不以为然。他是一个成功农民企业家，把汇源从山东的一个地方企业做成了一个全国性的快速消费品的知名品牌，这就是他个人的成功。他所付出的精力和遇到的困难是可想而知的。在国内很多民营企业家纷纷选择出售企业投身资本市场这样的一个背景下，他也会认识到经营资本要比经营实业获利大的多，所以我们也不排除朱新礼本人厌于实业，谋求事业上新的成功，转而投身于资本运营的游戏。

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