雷曼引发油市地震 80美元/桶不是梦？

　　雷曼引发油市地震 80美元/桶不是梦？

　　本报记者 钟文倩 上海报道

　　在商品期货上颇有影响的雷曼兄弟宣布破产，对已经在步步下跌的期货市场来说不啻是雪上加霜。

　　“对于商品期货市场而言，此番雷曼的沦陷不过是掀起了熊市的面纱，商品市场新一轮价格的下跌完全在情理之中。

　　而作为商品期货市场“风向标”的原油价格，9月15日终于在7个月以后再次回到100美元以下。绝大多数业内人士认为，“破百”并非终极，重回80美元/桶似乎已经近在咫尺。

　　“跳板”雷曼

　　北京时间9月16日，纽约商业期货交易所(NYMEX)10月原油期货7个月以来首次报收100美元以下。至截稿时，该期货品种电子盘交易继续下挫至92.6美元。

　　“其实，上周五(9月12日)全球商品市场出现过一个反弹迹象，但随后雷曼兄弟的破产消息促使这次反弹成为了一次回光返照式的黯淡表现，并最终夭折，被市场遗忘。”南华期货研究所所长朱斌向记者表示。

　　9月12日，NYMEX10月原油期货微涨8美分，而伦敦3个月铜、3个月铝和3个月锌等合约分别上涨了192美元/吨、45美元/吨和91美元/吨。

　　然而，半路杀出的雷曼兄弟破产之消息无疑给人气稍有提振的市场倒泼了一盆冷水。

　　尽管如此，朱斌仍然认为，事实上雷曼兄弟更多的资金头寸布局于债券市场，而在商品市场的资金头寸并非其配置重头，因此客观地说，其“噩耗”向商品市场传递的更多的是全球宏观经济衰退导致的能源需求下降的信号。“而且据我了解，CFTC也已经宣布尽管雷曼兄弟破产，但保证其客户的资金安全，所以因平仓而带来的市场冲击并不会很大。”

　　对此，巴克莱资本(Barclays Capital)驻新加坡的分析师Yingxi Yu表示：“在我们看来，随着全球经济前景的持续恶化，市场氛围极度悲观。”

　　“要具体量化雷曼对商品期货市场的负面冲击无疑是缘木求鱼，作为一家资产规模约为贝尔斯登4倍的华尔街大鳄，其一旦破产显然牵连甚广。”唐鹤群称，或许期货市场今后的表现将以雷曼为“跳板”，出现整体雪崩式的新一轮跳水。

　　正是基于这一判断，唐鹤群将雷曼兄弟宣告破产保护视为意味着需求下降的“标志性事件”。

　　空头已掌控油价

　　随着雷曼兄弟、美林等重量级投行濒于崩塌，一度流行的“牛市回调论”亦遭到市场否定。

　　“原来认为商品牛市依然存在的判断依据是，虽然美国经济出现明显衰退，但是亚洲等新兴市场的经济发展依然强劲，需求依然不减。”唐称，“但从目前来看，此前的判断显然太过乐观。”

　　“长期看，美国金融市场的一蹶不振必然会打击投资者信心，加速美国经济乃至全球经济增长的放缓，必然导致全球对于原油乃至整个大宗商品需求的降低。这可能是导致商品牛市终结的根本原因。”中财期货研发中心副总经理续剑锋直言。

　　而CFTC在上周五公布的持仓数据则显示，长期以来的NYMEX原油持仓结构中多方强势格局已经发生了明显转化。数据显示，截至9月9日，原油非商业性持仓空头持仓剧增12783手，而净多仓位数量亦下降至6336手；与此类似，商业性持仓净多头也只有2422手。

　　“这还没算上最近两天暴跌过程中的多头撤退情况，如若加上这一因素，或许多空力量已经逆转。”唐分析认为。

　　“由于投资需求的衰减，资金的撤离，商品市场下半年的熊市基本确立，但是自从2004年油价突破40美元以来，其价格中轴已经上移，低油价时代已经一去不返，因此下跌过深不太可能，60~80美元或许是下限。”朱斌坦言，“而这符合OPEC希望稳定的心理价位。”

　　然而，唐鹤群却表示，如果美元未来能够维持强势地位，那么油价可能直接滑向80美元以下，甚至回到50美元/桶，但万一美元因为美国经济的继续衰颓而崩溃，那么油价的上涨仍然可期。

　　对此，MF Global的能源期货经纪人Bob Yawger表示，预计在11月前，原油价格将下滑至85美元/桶。

　　“有很多因素都表明油价将朝更低价位发展，我认为油价将在85美元/桶见底，这可能在11月份的某个时候出现。”Bob Yawger称。