央票利率继续下滑 央行有意引导？

　　央票利率继续下滑 央行有意引导？

　　郭茹

　　昨天，央行在银行间市场发行了1000亿元的1年期央行票据，较上周减少了450亿元，继续保持较大的资金回笼力度。与此同时，1年期央票利率再度下滑了2个基点至4.0042%。

这是自央行出台“双降”政策后，该利率连续第二周小幅下滑。

　　分析人士指出，央票利率的下滑与目前市场需求旺盛有关，同时，央行也可能在有意引导利率下行。

　　临近国庆假期，央行的回笼力度有所减小。由于本周有1850亿元央票和正回购资金到期，较上周增加了1450亿元，同时本周四中小机构存款准备金率的正式下调将释放1700多亿元的资金，因此市场预计到后半周市场的资金面将会渐趋宽松。

　　昨天，银行间市场回购利率开始回落，显示市场资金面的紧张态势得到缓解。7天和隔夜回购加权利率分别3.0194%和3.4226%，分别较前日下降了3.46和3.75个基点。

　　此外，继上周小幅下滑后，1年期央票发行利率本周再度回落了2个基点至4.0042%，虽然回落幅度较小，但对于调整中的市场来说仍是一个安慰。

　　“相对于前期其他收益率的下滑幅度来说，央票发行利率的下滑幅度其实很小，因此，继续下滑也比较正常。”一证券公司债券人士说。

　　在“双降”政策出台后，强烈的降息预期推动债券市场火爆上涨，收益率快速回落。1年期央票的二级市场利率一度降至3.8%左右，与一级市场形成了20个基点的倒挂。但随着债市的整体回调，1年期央票利率此后又逐渐上涨，目前二级市场成交在4.0%左右，仅略低于一级市场利率。

　　除了对央票需求巨大外，日前发行的铁道债也获得了市场的追捧，显示目前债市的投资需求非常旺盛。两期10年期和15年期的铁道债发行量分别为150亿元和50亿元，认购倍数分别达到48倍和25倍。在市场的追捧下，两期债的发行利率均落在4.59%的区间下限。

　　兴业银行分析师徐寒飞表示，央票利率的下行可能反映了央行希望减小央票发行量的意图。由于目前市场需求旺盛，通过降低央票发行利率，有利于抑制市场的需求量。而央票发行量的缩减则与央行“双降”所体现的政策意图相一致。

　　中信银行分析师官佳莹则认为，在目前市场降息预期正在形成的情况下，央行可能也在有意引导利率的缓慢下行，但下行到什么样的水平上还有待观察。

　　

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