悲观者：美政府将增加一万亿债务？

　　美国高达7000亿美元的救市计划还没有正式展开，关于大萧条以来最雄心勃勃计划的不同声音已经甚嚣尘上。

　　不可否认的是，这份庞大的计划对于美国来说，对于全球经济来说影响必然是深远的，但是计划之后会变得更好，还是变得更坏，则见仁见智……

　　美财政部长保尔森23日敦促国会，应该快速通过对金融机构的7000亿美元的营救计划，不能对不必要的情况争论而陷入停顿。

　　重量人物的轮番游说让美元24日止住了前两日的大跌态势，美元对欧元收回跌幅，对日元出现小幅上涨。

　　救市真相：增发货币

　　《货币战争》作者、宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵24日向记者表示，财政部拿到额外的国债额度后，将举行一个拍卖会，个人和金融机构都可以买。

　　“如果全部债券被拍卖光，意味着从现有货币流通中将资金回收，不会导致货币增加，不会稀释现有美元购买力。但如果没有卖掉，那么美联储买下剩余部分，美联储需要‘开支票’来买国债，投放基础货币创造新的美元，导致货币增发和通货膨胀。”

　　独立经济学家谢国忠说，这7000亿美元的救助计划就相当于发行相当规模的国债。

　　“现在要看政府跟金融机构之间的交割协议。有部分金融机构杠杆比例很高需要现金，财政部就需要在卖出国债后给予现金；有部分金融机构可能是会像中国政府对银行的重组，在剥离不良资产后，银行帐户上贷记的是政府的承诺，相当于一个白条，但因为金融市场发达，这部分也最终会去市场交易，与国债具有一样的效果。”

　　由于市场预计7000亿美元救助大部分将以国债形式筹集，瑞银货币策略师Geoffrey Yu表示，投资者可能开始担忧美国负债大幅增加对美元可能产生的影响。如果出现大量新国债供应，这对于美元而言是不利的。

　　“如果美国不得不通过发行货币的方法来应对危机中的问题，其他国家持有的美元资产将遭受重大损失，并导致全球范围内不可预测的衰退。”谢国忠建议，持有大量外汇储备的国外央行应该与美国政府协商，如何对美国经济重新注入资本的办法，将其持有的国债等债券类的美元资产，转换为股票等证券类资产。

　　美元资产将暴跌？

　　雷曼申请破产保护后，国际资金市场流动性迅速枯竭。注入资金成为各国央行的下意识反应。但是流动性的消失，并非那些在此前推动资源价格创出历史高位的货币突然蒸发，而是被各大金融机构收入手中，持币观望。

　　注入流动性的后果是货币的存量越来越多，如果救市计划让市场各方相信危机已经过去，咆哮而出的货币必然在全球造成新一轮的泡沫膨胀。

　　从9月中旬开始，已经反弹了2个月的美元指数迅速滑落。美元指数在7个交易日内大跌4%。

　　欧洲一家大型银行的中国研究部人士23日表示，7000亿美元的最终出资者将是美国财政部和纳税人，长期看实际利率有上升压力。“市场对汇率、利率的负面影响开始考虑，所以计划实施可能不是市场想象的那么快。”

　　上述人士认为，该项计划对美元汇率长期肯定是负面影响，但短期汇率取决于美国和欧洲经济增长等众多因素。他认为增加的美元流动性取决于美国债券持有者对债券的支持程度，“表面上，美联储是最终借款人，但真正的最终借款是国外央行，美财政部实际上是向国外有外汇储备的国家借钱，而各国的反应将取决与美国经济关联程度”。

　　有分析师认为，此项救助计划可能并不能解决美国银行系统面临的根本问题，也不能提高银行补充资本基础的能力。

　　巴克莱资本利率策略师Michael Pond说，这项计划将让美国政府背负上最多1万亿美元的巨额债务。而根据美国国会预算办公室预计，明年预算赤字将从4070亿美元扩大至4380亿美元。