朱民：我国受的影响在发展中国家是最小的

　　主持人：今天再次走进直播间的是中国银行副行长著名经济学家朱民先生，您好！这场危机对于中国的影响有限，您是否认同这样的观点，中国是发展中国家或者是新兴市场当中受危机影响最小的？

　　朱民：这个判定是对的，我同意温总理所说的话。

举一个简单例子，雷曼破产，中国持有雷曼债券7.25亿美金，相当于雷曼7500亿资产。中国金融业在雷曼存款非常小，我们对金融直接的影响应该不大。这得益于过去多年的改革，加上风险管理，加上风险控制机制。从证券来看，从6000点跌到2000点，以前担心的挪用客户资金都没有发生。所以整个市场的治理和管制好得多。保险业我们也看到经过上市以后，把以前保费的问题也解决。经过十年的努力，中国的金融业比以前强大很多，也是我们这次影响比较小的原因。过去十年大家在做什么事，中国十年努力，把金融系统基本上建立起来，而且做了很大的改革，打了框架。但是美国在十年做了什么，把金融泡沫做大。美国这十年里金融资本债券涨了十倍，特别现在讲信用违约的产品从一万亿增加到62万亿，这是造成这个问题很重要的原因。美国把金融泡沫化，我们做了扎实的改革，今天我们受的影响在发展中国家是最小的。

　　主持人：稍候我们继续与中国银行副行长朱民先生讨论。

　　主持人：全球的股市都在井喷，为什么偏偏中国的股市就下跌，就这个问题我们请教著名经济学家中国银行副行长朱民先生，朱行长，为什么？

　　朱民：我觉得这个很有意思，这说明中国的股市和世界的股市既有同步性也有不一致性。因为中国的股市基本上还是自己自成体系的股市，QFI还是很小，还受国内因素影响比较大。影响股市有几个，第一个是GDP增长速度，第二是利率水平，第三是公司业绩，第三是股价，第四是流动性，这是影响股市比较大的基本面。从国内情况来看，今天情况很明显地表明国内投资者更多关注国内的经济面。

　　主持人：国际这种金融风暴的走势占20%的影响，80%的影响中国投资者对于中国经济不确定性的判断。

　　朱民：今天情况看，我同意你的分析。中国股民心理上关心市场的影响，但是整体上来讲还看中国的未来，大家对宏观经济的走势整个的发展，可能还是有点不确定，所以出现了反向的运动，我觉得市场的波动也是很正常的事。

　　中国银行副行长朱民与主持人交流

　　主持人：我们要想一想为什么金融股会在一夜之间发生一百八十度转变，中国股市前一天上涨，今天下跌也和金融股有很大关系。

　　朱民：对金融股的变化，我觉得也是比较意外的事情。总体来说中国金融业还是很健康，甚至影响比较小。所以总体来说应该不会产生很大的问题。但是反过来说大家会有一个直接的感觉，如果经济放慢了，或者经济出现了问题，金融企业不良资产贷款会增加，这样会影响利润，如果降息会使得金融业逆差发生变化，也会减少收入，这样会产生一些影响。也许这起到很大的作用。当然市场的变化，总体而言金融业比较健康。

　　主持人：大家对金融业的发展有一些担心是多余的。

　　朱民：这是仁者见仁智者见智，投资者判断不一样，还是得看基本面。总体金融业，我们看到利润增长，上半年利润增长都是30%以上，这个水平在国际上也是相当不错。所以从这个意义来说，金融业整体的层面是好，大家最担心宏观经济变化所引起不良资产的变化，我想随着时间的过程，大家对这个看得比较明确，也会有一些新的判断。

　　主持人：谢谢朱民行长，稍候将继续与朱民行长讨论。

　　殷勇：全球这种金融的动荡，应该说对我们深圳来说，我们感受应该更加直接。

　　殷一民：公司在过去几年一直保持高速增长，我相信后面还会保持高速发展。公司在成立十几年以来持续地在技术上面投入，每年我们投入在研发上的费用不断增长，在最近几年研发上投入增长比例甚至超过销售增长比例，现在五万多员工有两万多从事研发的职员。

　　主持人：朱行长今天早晨我们看到报纸上说，国际货币基金组织总裁卡恩说，我们可能已经看到这场危机最坏的一天，这一天已经在我们身后，最可怕的一天已经过去，您认同这种判断吗？

　　朱民：他用词很谨慎，他用可能，我觉得很难讲，第一个问题，大型金融机构的破产会造成政府直接注资。第二，对存款准备金加保险，美国加了一倍，欧洲几个国家提供无限制担保，所以居民排队到银行挤兑不会发生。但是这只是在两端，银行不破灭。这次很大的特征，就是产品高科技复杂性，所有环境拧在一起，我们讲CBU这个产品，美国用几千亿的资金要解决流动性，把产品挖掘重新到市场上买这个产品，把这个分开并消化这是很长的过程，在这个过程中会发生很多种小银行破产，很多基金破产，这个市场会非常波动，我不认为困难已经过去，这个困难表现的程度不一样。

　　主持人：昨天到今天欧美股市强劲的大涨，史上最大的涨幅未必一定可持续？

　　朱民：我完全同意这个观点。我讲星期五的案例，全世界看美国的股市，在开场20分钟左右，美国股市大跌700点，从700点在20分钟上升700点，上升又逐渐缓缓的曲线慢慢走，又重新到700点，然后最后又下降大概138点左右。所以这个如此大的波动，在开始四五个小时之内，这本身表明投资者的信心很不确定，所以从现在来说市场的波动是必然。

　　主持人：股市天性就是如此，说你行你就行不行也行，说你不行你就不行，行也不行，所有人都说行的时候就上去了。所有人说不行的时候，危机没有那么严重，也往下走。今天我翻阅国外很多新的杂志，今天看到一篇文章，里面提到非常有意思的观点，美国经济包括世界经济未来的走势，用三个字母来形容，我打印了一份，给朱老实说宣传题，他说UVL，U的意思是美国经济出现U型发展态势，逐渐下跌，下跌会持续一段时间会反弹。V就是说美国经济包括世界经济下跌之后会立刻反弹，最可怕的是L型，下跌之后再持续一段时间，不知道会持续多长时间，UVL表示世界经济未来出现的走势。朱行长选择哪个？

　　朱民：我同意他的观点，美国经济的走向走L，这个L不是这里永远这么下去，经济走势会回升，把U的底部大大加深加长，在经济方面会比较长。为什么美国经济会衰退比较长，我想有几个原因。一个原因美国现在政府的注资，我把它加在一起8500亿，加上ARG850亿，加上对两防2000亿，再加上货币市场500亿，再加上流动2000亿，美国为这件事承诺已经是1.8万亿。下面一个问题，今天是美国政府拯救华尔街，明天谁来拯救美国政府，无非就是三个出路，一个是印钞票，发债用两种方式，第一项海外发债券，第二是向老百姓发债，征税。我们看看海外的情况，现在全世界国外政府持美国债券1.5万亿，全世界持有美国的准政府债券1万多左右，总体25000亿，再让持有1800亿，这不太可能。最终导致美元走软，通货膨胀上升，这是一个很痛苦的过程。从金融方面，很大的问题是金融不良资产很大，美国和欧洲大概要础设，因为现在在降低杠杆比例，特别像高盛摩根史丹利，变成控股银行以后，至少得减一半以上。整个借贷行为要萎缩。

　　主持人：我们要为美国经济会出现一段时间的经济衰退做好准备。