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央票发行利率高出预期

   周二,央行公开市场发行1年期央票600亿,发行价格96.43元,参考收益率3.7022%,较上周下调20.47个基点,这已经是央行连续第四周下调公开市场央票发行利率,累计已下调35.61个基点。

  在此之前,1年期央票二级市场的收益率水平在3.55%-3.60%的区间范围内。由于目前利率倒挂现象非常明显,中期债券的收益率水平低于短端和长端,因此市场上对短期债券有极大的投资热情,而1年期央票也成为机构的首选券种。

  本周一报送需求时,众多机构预计其发行利率可能一次调整到位,因此报送收益率大幅低于此前二级市场水平。但央行在周二早间通知采取数量招标形式,指导利率定为3.70%,远高出市场预期。由此也使开盘最初1年期央票的抛盘急速转向,大家买入热情高涨,双边卖盘频繁被点击成交,收益率水平由早间的3.65%迅速回落至3.55%-3.58%。

  同时,由于目前市场利率倒挂,中期债券存在技术性调整的要求。昨日二至七年期国债收益率有上调压力,双边报买价格分别上调5-10个基点不等。

  基于降息措施再次出台的市场预期,预计央票发行利率将继续下调,届时伴随中期债券的技术性调整,目前利率倒挂的现象将会逐步得以纠正。

  

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