深发展280亿债券融资 后续股票增发意愿隐现

　　10月15日，深圳发展银行（000001）召开2008年第一次临时股东大会，审议通过了未来3年内分次发行最多不超过280亿元债券的议案。分析人士指出，规模过大的债券融资，暗示深发展有后续股票增发的意愿。

　　在14家已上市商业银行中，深发展长期以来无法满足资本充足的监管要求。今年上半年，深发展通过多次发债后首次经审计取得资本充足率达标，该项指标在同类银行中仍属偏低。

　　去年11月，深发展与宝钢集团签署股份认购协议，向后者定向发行1.2亿股本公司普通股。原本，深发展仅以此一项便可提升核心资本充足率2.16个百分点。9月25日，深发展终止与宝钢集团签署的股份认购协议。是日，该行董事会也审议通过了发行次级债券、金融债券以及混合资本债券的相关事宜。

　　深发展计划在未来3年内，在境内和/或境外市场分次发行总额不超过等值于人民币100亿元的次级债券、100亿元的金融债券以及80 亿元的混合资本债券。

　　海通证券银行业分析师邱志承分析认为，深发展为提高资本充足率推出大规模债券融资计划，计划发行最多280亿元的债券，达到2008年中期其付息负债规模的近7%，债券融资比重在上市银行中处于很高的水平。

　　“由于在计算资本充足率时，附属资产不能超过核心资本，债券融资规模过大暗示了后续股票增发的意愿。”邱志承说。2008年中报显示，深发展核心资本为163亿元，附属资本为67亿元，这意味着附属资本至多增长96亿元，多于这个金额的混合债和次级债均不能提高资本充足率。“深发展计划发行的混合金融债和次级债合计达到了180亿元，从静态看，近一半债券融资无法计入附属资本。因此我们认为深发展仍计划在未来3年内增发股票，增加其核心资本，使得发行的180亿元混合资产债和次级债能全部计入附属资本。”他说。