周其仁：货币的控制机制尚在探索之中

　　北大国际MBA-世纪管理名家大讲堂专题论坛19日举行，主题是“当前的宏观经济形势及企业的对策”。搜狐财经对本次论坛做独家网络直播：

　　提问：

　　我是FT06的曹德强，我现在想问一个问题如何控制货币发行，比如说每年给一个法定的货币增长或者说像欧央行那样给一个很紧的货币政策吗？还有一个问题，再回到金本位，央行怎么控制这个货币发行呢？

　　周其仁：

　　货币挑战是非常大的一件事情，有一批人一直主张回到贵金属货币时代去，叫金本位，恢复金本位，一直有这个主张。

道理就是说这个东西是人为添乱很难的。但是实际上很难统一，因为交易规模一大，尤其这个技术可能性增长快了以后，贵金属本身开采、增加的量跟现代经济之间，不像传统经济那样，这可能看作是一种复古的想法，但是是很难回去的。

    如果不回归贵金属货币，剩下的问题就非常讨厌，他有几个办法，一个办法就是美国当年搞通胀，大量发货币，美国通胀压力非常高，一方面通胀，一方面失业增加，滞胀，政客就要求再发货币，一直到卡特总统任命了一个央行行长，叫沃克，这个人非常有名，卡特就不能再连任了，因为他实行严厉的货币从紧政策，货币发的时候很开心，收的时候很痛苦，这个谁也不肯干，大家要喊，大家要叫，就影响选票，所以后来卡特非常后悔选了沃克做央行行长，卡特做了一届就下去了，后来里根上来就很头疼，这个人要不要留。后来直接控制利率，你量少了，你的利率就下来了，当年是一个技术问题，因为你老讨论降息还是升息，无论是国会还是联储内部都不会形成统一意见，弗雷德曼当年主张不要通过什么控制利率，直接控制货币量，最终是你在印钱，你基础货币发行的数量控制住，这是70年代中的事情。今天美国经济又发生变化，他好多货币已经不是传统货币了，为什么我今天在中国还要大声说坚持货币主义呢，中国今天还没有走到那么远，电子货币、QQ币还很少。另外一个思路，我不管你货币多少，我通过政治决定，通货膨胀率不能超过多少，超过多少你央行就下台，或者政府就下台，这一波在应付前不久的通胀的时候，所有实行通货膨胀目标制的国家，总的表现就好一些，欧洲国家，新西兰，也包括韩国、日本，但是有一个问题，当美国的通胀转成通缩的时候，对付通缩用什么办法，我始终还这么看，我不认为货币政策在对付通缩方面有太大的作用，因为你先发，可以，你放出去的货币，等到信心一扭转，又变成下一波大起大落，所以弗雷德曼是不主张把货币作为什么政策工具去玩的，今天多一点，明天少一点，他说就放个计算机，中央计算机，机器决定增加多少，当然这个主张也是一个理想主义主张，所以现在在货币变量控制上，从技术到战略到体制实际上上目前市场经济没有完全解决的问题，开放的问题，中国到底走哪条路，现在不清楚。

    我们目前的做法是几手并行，储备金也在动，利率也在动，基础利率也在动，同时直接去干预商业银行的利率，同时就是有行政性的，首长一讲话，合同就签进去，几个办法都在用。目前我的看法是第一要解决汇率问题，完成汇率体制的改革，等到你觉得要改的时候，你就不敢改他了，现在汇率的压力不大，应该这个时候改，最重要的是央行不能够独揽货币，像当年外汇调剂市场一样，谁愿意买谁买去，财政部要买财政部就买，买多少，政府负责。现在很多人担心货币跑，我体会有另外一个东西，你将来再过几年，你看中国还是要比欧美的增长率高很多，中国GDP即便掉成6，从12掉成6，还是相对非常好。下一步，外汇、外币，我的看法，这个时候还是及时调对，汇率的及时解决可能是第一位的。

    然后我们到底用什么手段控制货币供应量，这个事情总的来说是一个探索的过程。为什么这样专业的问题要放在这里讨论呢？就是企业界、工业界要有一个健全的货币的认识，要没有这个社会公众，至少经营界、商业经营界的认同，一遇到紧，大家说放钱放钱，现在就是华尔街美国这种通胀文化在主导全世界，这是未来灾难的根源，钱已经不少了，他无非是现在恐慌的时候钱在收缩，这个钱在某种情况下还会作怪，我的立场当然是非常保守的立场。如果多发货币可以促进经济增长，那天下经济增长太简单了，没有那回事情。

    在企业经营层、企业领袖这个层面要在货币方面有健全的意识，大家都会对短期非常在意，认为现在不放，会形成巨大的舆论，这个时候有没有沃克这样的央行行长，你让我干，我就这样干。最后多年通胀的痛苦使得公众，至少一部分资本家支持他，沃克最后也是做了两届，最后在他的手里把美国越战以后的通货膨胀收拾掉了，所以以后才有美国重新的里根革命，美国新经济繁荣，如果不把当时过量的货币收干净，后面谈也白谈，所以你这个问题，其实我们也都在探索，包括汇率机制，包括所谓基础货币的控制机制和调控机制，这是一个开放的问题。