8.4%是底部还是底线？关于2009年GDP增长的猜想

　　8.4%是底部还是底线？关于2009年GDP增长的猜想

　　财政政策出手。

　　10月21日，国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议，核准了一批基础设施建设项目，这些项目包括公路、机场、核电站、抽水蓄能电站，同时决定加快南水北调中、东线一期工程建设进度。

　　此前一日，国家统计局发布前三季度经济运行数据显示，前三季度GDP同比增长9.9%，而第三季度GDP增速仅为9%，远低于此前市场预期。

　　“经济增速回调不可避免，关键在于回调的幅度和回调持续的时间。”李建伟接受本报记者专访时说。

　　李建伟，国务院发展研究中心宏观部研究室主任。国研中心宏观部是较早对中国经济增长发出预警的部门——今年年初甚至更早，当时普遍担心中国经济全面过热的时候，他们便提醒人们注意宏观经济已经面临严峻的下行风险。

　　这次，李建伟接受记者采访时说，利用他们的增长周期模型预测，中国明年经济增长预测为8.4%，而这是在国内政策保持中性的情况下的预测。“8.4％基本上是底了。”李建伟说。

　　明年GDP增长8.4%是底？

　　《21世纪》：国家统计局数据显示，前三季度GDP9.9%，其中第三季度为9%，大大低于此前的市场预期。在你看来，三季度GDP大幅下滑背后的原因究竟是什么？第四季度是否还会延续这一低位走势？对全年GDP如何预判？

　　李建伟： 第三季度GDP增速回落较多，只有9%，除经济自身的周期性回调和美国次贷危机影响深化等因素外，重要因素是7—9月的奥运对上海、北京等重要经济区域的工业发展有较大影响，导致三季度工业增加值增速大幅度回调。预计第四季度工业和GDP增速会出现反弹，GDP增速将高于9%，全年有可能在9.8％～10%。

　　《21世纪》：你怎样看待接下来宏观经济的走势？市场特别关注明年中国经济可能会调整到什么程度。

　　李建伟：从目前的情况来说，经济增速回调是不可避免的，关键在于回调的幅度和回调持续的时间。

　　根据我们最近利用增长周期模型模拟预测的结果，如果不考虑美国次贷危机的影响，今年GDP达到10%，明年到9.8%，应该没什么大问题。

　　然而，美国次贷危机正在向系统性金融危机和经济危机演变，对美国及全球经济的负面影响不断扩大。受此影响，明年我国GDP增速的回调幅度肯定要扩大，明年GDP保持9.8%的增速已无可能，比较乐观的估计是达到9%，但如果没有有效的应对措施，GDP增速有可能回调到9％以下，达到8.4%。

　　至于前一段时间国内普遍关注的通货膨胀问题，目前已经不成为问题了，这几个月CPI一直在回调，预计全年可能在6%，明年进一步回落到2％以内，2010年以后还可能出现通货紧缩现象。

　　近几个月一直处于上涨状态的工业品出厂价格指数(PPI)，我们认为8月已达到高峰，9月份以后肯定回调。随着国际市场原油、铁矿石价格的回落，明年PPI也会有较大幅度的回落。

　　《21世纪》：你做出这些判断的根据何在？

　　李建伟：美国次贷危机不是短期之内能结束的，它的影响可能会越来越严重。

　　这一全球经济增速下降，将从两个方面对我国经济产生较大冲击：一方面，次贷危机会导致我国对外投资出现较大损失，这种投资主要是外汇储备投资和国内金融业与次贷相关的投资，目前看，国内金融业对次贷的投资规模较小，直接损失不大，估计不会超过100亿美元。

　　另一方面，次贷危机会通过影响我国出口，间接对中国未来经济增长产生重大冲击。这种间接影响有两条途径：一是欧盟经济增速下降、进口需求减少，会直接导致我国出口增速下降，进而影响到国内经济增长；二是由于欧美经济不景气，我国经济仍保持8％以上的增速，且仍会存在较大规模的贸易顺差，这会进一步增加人民币升值的压力。如果人民币继续升值，中国产品竞争力将进一步弱化，会对出口形成再度冲击，并深度冲击国内经济增长。

　　根据我们模型模拟预测的结果，如果美国政府除目前的救市措施外，不再采取进一步的扩张性政策，如降息、减税等，我国政府宏观调控政策保持中性，但人民币名义有效汇率不再升值，明年我国GDP增速可能要回调到8.4%。

　　但美国政府采取降息、减税等扩张性政策的可能性很大，我国政府也在筹划相关应对措施，我觉得明年经济增速回调到8%的可能性不大，保9%也是有可能的。

　　《21世纪》：据我们所知，目前已经有机构将中国明年GDP增长预判下调到7.3%左右。

　　李建伟：从我们的预测分析结果看，在各种不利前提条件下，明年GDP增速也仅回调到8.4％，这一结果假定国内政策保持中性，即没考虑国内政府扩张性政策的影响。

　　如果政府采取扩张性政策，如扩大财政支出、放松银根，刺激国内投资和消费需求，将会有效遏制经济增速下滑。

　　从目前国内需求看，我国消费需求仍保持快速增长势头，消费需求增速是相对稳定的，三季度以后可能回调，但不会大幅度下降，明年仍会对经济增长形成较强支撑。有国内消费需求的支撑，整个经济增长回调幅度不可能太深。

　　同时，我国投资增速的回调超前于GDP一年左右，从2006年一季度就开始下行了，目前投资名义增速仍在27％左右的较高水平，扣除价格因素，实际投资增速在17％左右。只要政策措施得力，投资增速不出现深度回调，在国内消费需求较快增长的支撑下，明年国内GDP保持8％以上的增速是完全可能的。

　　当然，按照没有次贷危机的情景估计，2009年GDP增速可能到9.8%，有了次贷危机以后，出口增速受到较大影响，GDP增速回调的幅度加大，比9.8％的预测结果要多回调1.5个百分点，这一影响已经够大了。

　　所以我们判断，明年调到8.4%基本上是底。如果政府采取一些措施，把一些原来已经规划好的项目提前上马，在国内其他投资和消费需求方面再采取一定刺激措施，把内需提上去，明年保9%是有可能的。

　　政策是防止经济深度回调

　　《21世纪》：那么在你看来，目前最重要的矛盾是什么？

　　李建伟：最重要的问题就是防止经济增速出现深度回调。应通过各种措施，尽量把经济增速回调的幅度控制在两个百分点以内，也就是说争取明年GDP增速不破8%，力争在9％以上，防止1997年亚洲金融危机之后GDP增速深度回调的局面再度重演。

　　从目前情况看，这一次国内反应比较快，政府政策调整比较及时，现在已经开始采取应对措施了，只要采取的措施是有效的，那么随后几年争取GDP增速不破8%还是可能的。

　　《21世纪》：你觉得2010年会继续往下走？

　　李建伟：如果我们按照投资增速的短周期保持为5年，我国投资增速从2006年一季度开始回调，差不多2010年也就到底了，2010年以后国内投资可能往上走了。当然，到时消费增速可能会下来了，实际消费增速有可能从目前的13％左右回调到10%左右，但在投资增速上升和10%左右的消费增速支持下，保证8%左右的GDP增速是没有问题的。

　　《21世纪》：对此你们有何政策建议？

　　李建伟：我们认为，首先是应转变宏观调控政策的目标和方向，即今后几个月和明年的宏观调控目标，应是防止经济增速深度回调。

　　调控政策措施方面，应采取适度扩张的财政政策和货币政策，通过“稳一批、保一批、改一批”的办法，来控制经济回调幅度和持续时间，防止经济增长严重偏离潜在增长率来扩大内需。

　　《21世纪》：具体怎么讲？

　　李建伟：“保一批”就是确保农业生产稳定发展，激发中小企业活力，保持就业规模持续扩展。“稳一批”就是稳定住、行等居民消费热点，控制房地产、汽车等先导产业的回调幅度。“改一批”就是要改革能源价格体系和基础产业、服务业投资模式，吸引和鼓励民间投资。

　　具体政策措施方面，我个人认为，货币政策方面至少要尽快取消信贷额度管制，适度放松银根。财政政策方面，明年应适度扩大支出规模，应尽快出台增值税转型等改革措施与方案，部分规划投资项目可提前上马。

　　至于房地产方面，鉴于美国次贷危机的根源在于房地产市场泡沫的破裂，国内房价开始回落，但仍居高不下，目前仍应对房地产进行必要的调控，促使当前过高的房价逐步回落到合理区间，在防止房价大幅度回落的同时，也要防止房地产泡沫继续扩大，避免重蹈美国次贷危机的覆辙。